376、皆大歡喜(求月票)

對交易細節方案感到不滿意的,不止夏景行一個人,楊致遠的臉色也同樣黑得如鍋底一般。

“傑克,雅虎這26%股權,持有成本高達10.8億美金!”

楊致遠接過下屬遞給他的紙張,照着念起來:“融資完成後,阿狸的總股本是4.03億股,雅虎持有其中1.0478億股,每股成本10.31美元;

遠景資本持有9269萬股,每股成本7.84美元;

軟銀原先持有的老股不計,接受其他老股東轉讓的2745.3萬股,每股成本6.5美元。

你說說,這個方案讓我們怎麼接受?”

夏景行瞟了一眼鴨脖計算出來的結果,和楊致遠此時報出的數字,全部一致。

他也知道,造成三家投資方平均持股成本不同的原因,就出在那老股轉讓上面。

阿狸老股東持有33%股權,對應的股本數量爲8770萬股,交易對價爲5.7億美元,平均成本爲6.5美元/股。

軟銀一方,只買了小部分老股,不需要向阿狸注資,所以總體持股成本,是三家中最低的。

自己一方,買入了一部分廉價老股,然後又向阿狸高價注資了一部分。

一高一低,兩者衝抵,持股成本居於軟銀、雅虎之中。

最虧的是雅虎,因爲沒有接手阿狸的老股,全部是高價增發的新股,所以持股成本最高。

想到這,夏景行心理平衡了許多。

沒有輕易表態,就看楊致遠在那不停的發火。

馬雲被楊致遠不停質問,臉上一直陪着笑。

這個方案做出來後,他就知道,楊致遠肯定要找他好好掰扯一番。

但從實際情況出發,雅虎全球在雅虎中國的估值上面本就討了便宜,自然不可能再讓雅虎佔第二回便宜,這樣其他兩方投資人也會感到不滿。

所以阿狸的老股轉讓,他分作了三份,兩份給了遠景資本,一份給了軟銀。

給軟銀那份,主要是平息一下孫正義的不滿。

給遠景資本那兩份,是想幫助攤低一點持股成本。

馬雲自認爲做得不偏不倚,照顧了各方的利益。

待楊致遠發完火後,馬雲才緩緩回覆對方:“雅虎出資的10.8億美元,估值5億美金的雅虎中國就佔去了將近一半。

如果把雅虎中國剔除在外,雅虎的持股成本其實並不高。”

楊致遠自然明白馬雲在打什麼主意,說白了,還是覺得雅虎中國不值5億美金。

最開始,雅虎中國估值7億美金,被活生生給壓到了5億美金。

這也就罷了,現在馬雲還想壓價格。

這讓楊致遠再也忍不住了,反脣相譏道:“那就把阿狸的投前估值降5億美元下去。”

雅虎中國估值注水嚴重,阿狸也同樣如此。

於是,楊致遠開啓了互相傷害模式。

軟銀不向阿狸注資,只買老股,這跟他們沒有關係,孫正義就縮在一旁看熱鬧。

夏景行不一樣,楊致遠的提議,對遠景資本也極爲有利,於是他開始聲援楊致遠:“是的,我看阿狸估值27.4億美金,確實過高了,22.4億美金差不多。”

馬雲暼了夏景行一眼,意思再明白不過,怎麼你也來湊熱鬧?

他覺得自己已經很照顧遠景資本的利益了,可對方還不知足。

夏景行看着馬雲質疑的眼神,開始說出自己的真實目的:“我覺得那33%老股,都應該讓遠景資本接手。”

孫正義不樂意了,這是拿他們開刀啊!

這老頭再也坐不住,加入了“混戰”。

一筆大規模的交易,各種扯皮是少不了的。

特別是阿狸的情況又比較複雜,各方利益糾葛。

夏景行和團隊評估過雅虎中國,認爲頂多就值3億美金。

另外,雅虎還會拿出5.8億美金,加起來就是8.8億美金了。

八點八億美金,換得26%股權,一個點成本3385萬美元。

遠景資本拿出7.27億美金,換得23%股權,一個點成本3161萬美元。

兩者差距其實不大,讓他真正不忿的是孫正義。

軟銀算是撿了大便宜。

面對夏景行的質疑,孫正義比起三根手指頭,“第一,軟銀讓出了那麼多股權份額,大家必須補償我們;

第二,雅虎持股成本很高,軟銀的利益間接受損了。

【領紅包】現金or點幣紅包已經發放到你的賬戶!微信關注公 衆 號【書友大本營】領取!

第三,我們買入的2745.3萬老股,融資前佔總股本比例爲10.33%,融資稀釋後僅爲6.81%。

這並不多,之所以看起來軟銀只花了1.78億美元現金,就拿到了阿狸20%股權。

那是因爲我們眼下就持有阿狸20%股權,出這1.78億美元,只是保證了股權不被稀釋而已。”

孫正義說得有理有據,打消了楊致遠去軟銀身上找損失的想法。

於是,楊致遠就把主意打到了夏景行頭上,“戴倫,遠景資本接手了三分之二的老股轉讓份額,你們獲利太多了,應該分三分之一給我們。”

夏景行直接就炸毛了,如果分三分之一的老股轉讓份額給雅虎,那意味着遠景資本就要去參與新股增發。

這裡面有10億美金的估值差距。

他設想過最理想的方案,就是遠景資本吃下33%老股,僅花費5.7億美金。

這33%老股融資稀釋後約摸還有22%左右,遠景資本再增持一個點阿狸股權,總共動用資金大概就6億美金。

但是誰都知道老股轉讓份額是塊肥肉,均想來分一口。

夏景行還嫌自己沒吃飽呢?雅虎還要來搶食?

於是,他出聲開始嗆楊致遠。

談判場面一度十分混亂。

楊致遠挑馬雲的不是,夏景行覺得軟銀佔便宜了,孫正義覺得自己一方犧牲很多……

總之,各有各的理由,都想爲自己一方攫取更大的利益。

談判持續了三天,最終在馬雲團隊的讓步下,達成了一致。

馬雲團隊把阿狸的投前估值,從27.4億美元下調至25億美金。

融資12.9億美金,其中,雅虎中國作價5億美金,淘寶股權作價3.6億美金,現金部分4.3億美金。

雅虎方面付出的代價,雅虎中國,3.6億美金收購軟銀手中的淘寶股權,另外還需要向淘寶注資1.254億美元現金。

和原來的方案相比,幾乎沒什麼變化,唯一不同的就是現金出資部分。

原先需要出資2.2億美元現金,現在少了將近1億美元。

並且雅虎仍舊持有阿狸26%股權,對此,楊致遠很滿意。

軟銀方面的方案,和之前的沒有變化。

還是3.6億美金賣掉淘寶股權給雅虎,然後軟銀出資1.78億美金收購10.33%老股,把股權增持至30.33%。

接着阿狸D輪融資會增發新股給雅虎、遠景資本,軟銀的30.33%股權,會再次稀釋爲20%。

一增一減,打回原形。

遠景資本需要先出資3.92億美金,收購外部股東22.67%老股。

這一點,和之前方案一致。

但注入阿狸的資金,相比之前方案,少了三千多萬美元。

之前需要再向阿狸注入現金3.35億美元,現在變成了3.046億美元。

同時,持股還是23%,維持不變。

收穫沒有雅虎大,但夏景行也基本滿意了。

畢竟之前的方案,雅虎的確太冤大頭。

馬雲團隊和之前方案一樣,還是持股31%不變。

另外,雅虎中國還是會注入阿狸體系,淘寶股權也會回收,變成阿狸的全資子公司。

主要變化,體現在估值上面,投前、投後估值都比先前要少兩億多美金。

但估值有時,其實不那麼重要,特別是跟“裡子”相比的時候。

現金部分,之前方案是5.55億美元,現在變成了4.3億美元,差距也不是很大。

最開始,馬雲團隊和雅虎、軟銀談判的時候,兩方合計要持股69%,同樣只給他們團隊留下31%股權。

而且當時的方案,除了把雅虎中國、淘寶股權注入阿狸外,就只再向阿狸注入2.5億美元現金。

但因爲夏景行的出現,阿狸在出讓同等多的股權條件下,足足多融資了1.8億美元現金。

對此,傑克馬沒有任何不滿意的。

這也是他們團隊在談判僵持的時候,大度讓步的原因。

其實,這一切也出自蔡從信的算計。

故意先提出一個誇張的方案,然後阿狸管理層再大幅度讓步,讓遠景資本、雅虎產生“賺了的感覺”,從而促進最終的交易。

總之,對於最終的方案,各方心裡都有一杆秤,都覺得自己賺了。

算是一個皆大歡喜的結局!

673、作壁上觀291、國內SNS格局1332、半導體產業協會1334、一攬子計劃598、好人一生平安(求月票)1147、一鋪養三代435、創業者背後的創業者(求月票)521、把水攪渾(求月票)858、槓桿收購803、青澀的大男孩411、圓滿落下帷幕(求月票)1435、酷安操作系統1119、文山會海472、明星基金經理(求月票)917、千頭萬緒17、劃分股權1174、不想當農民的基金經理不是好的數學家505、要你吃不下飯(求月票)211、鐵粉擁護92、新的風暴已經出現933、百億對衝母基金(吃兔兔的小熊盟主1/10)1140、燎原之勢250、拔刀相助1530、洗刷惡名1118、千萬銷量目標1125、陽謀843、華爾街的文化535、白富美(求月票)1273、一城和一蓋1094、爲王前驅,衝鋒陷陣(一支梨花盟主9/10)1035、忽悠老馬512、產業+資本(求月票)1235、法拍房與包租公701、攻守易勢567、耕地(求月票)475、退婚流男主角(求月票)236、麻痹戰術(深水死貓盟主8/10)195、6.6666億美金372、受氣包(3300字求月票)1077、兒童節驚喜126、投資協議346、小小的調整一下736、玩個錘子飛機哦1390、直面壓力829、頂級富豪的境界1272、你是正面人物316、大戰將至1044、坐山觀虎鬥272、都是套路198、馬斯克891、找回場子1596、公開報價189、慷慨408、處世哲學(求月票)1540、太力飛車586、敵營十八年(求月票)1127、家風737、潑冷水266、示敵以弱343、天機不可泄露873、深藏功與名123、酒吧1595、借東風372、受氣包(3300字求月票)730、樂於助人879、搶佔用戶時間1440、揚帆出海534、犯了忌諱(求月票)308、YPP合作伙伴計劃442、出師不利(求月票)618、打造平臺1055、推心置腹(一支梨花盟主1/10)1547、一發入魂840、順水人情115、付費諮詢874、視之有度,用之有節1521、小老虎337、推特373、大家都是炎黃子孫(3000字求月票)1447、團大戰1545、航天新勢力85、老司機帶帶我863、廣開言路1316、泛娛樂契機394、大型視頻工作室(求月票)1027、選擇大於努力(吃兔兔的小熊盟主9/10)1136、真人真事504、羣英薈萃,蘿蔔開會(求月票)1127、家風1401、意欲何爲1226、又忽悠瘸一個597、關聯交易(求月票)1314、大夏資本193、後路1262、搭臺唱戲622、開放平臺377、民族企業(求月票)1166、亂世黃金1318、出頭椽子79、論創業
673、作壁上觀291、國內SNS格局1332、半導體產業協會1334、一攬子計劃598、好人一生平安(求月票)1147、一鋪養三代435、創業者背後的創業者(求月票)521、把水攪渾(求月票)858、槓桿收購803、青澀的大男孩411、圓滿落下帷幕(求月票)1435、酷安操作系統1119、文山會海472、明星基金經理(求月票)917、千頭萬緒17、劃分股權1174、不想當農民的基金經理不是好的數學家505、要你吃不下飯(求月票)211、鐵粉擁護92、新的風暴已經出現933、百億對衝母基金(吃兔兔的小熊盟主1/10)1140、燎原之勢250、拔刀相助1530、洗刷惡名1118、千萬銷量目標1125、陽謀843、華爾街的文化535、白富美(求月票)1273、一城和一蓋1094、爲王前驅,衝鋒陷陣(一支梨花盟主9/10)1035、忽悠老馬512、產業+資本(求月票)1235、法拍房與包租公701、攻守易勢567、耕地(求月票)475、退婚流男主角(求月票)236、麻痹戰術(深水死貓盟主8/10)195、6.6666億美金372、受氣包(3300字求月票)1077、兒童節驚喜126、投資協議346、小小的調整一下736、玩個錘子飛機哦1390、直面壓力829、頂級富豪的境界1272、你是正面人物316、大戰將至1044、坐山觀虎鬥272、都是套路198、馬斯克891、找回場子1596、公開報價189、慷慨408、處世哲學(求月票)1540、太力飛車586、敵營十八年(求月票)1127、家風737、潑冷水266、示敵以弱343、天機不可泄露873、深藏功與名123、酒吧1595、借東風372、受氣包(3300字求月票)730、樂於助人879、搶佔用戶時間1440、揚帆出海534、犯了忌諱(求月票)308、YPP合作伙伴計劃442、出師不利(求月票)618、打造平臺1055、推心置腹(一支梨花盟主1/10)1547、一發入魂840、順水人情115、付費諮詢874、視之有度,用之有節1521、小老虎337、推特373、大家都是炎黃子孫(3000字求月票)1447、團大戰1545、航天新勢力85、老司機帶帶我863、廣開言路1316、泛娛樂契機394、大型視頻工作室(求月票)1027、選擇大於努力(吃兔兔的小熊盟主9/10)1136、真人真事504、羣英薈萃,蘿蔔開會(求月票)1127、家風1401、意欲何爲1226、又忽悠瘸一個597、關聯交易(求月票)1314、大夏資本193、後路1262、搭臺唱戲622、開放平臺377、民族企業(求月票)1166、亂世黃金1318、出頭椽子79、論創業