1191、保時捷VS大衆

聽到夏景行的話,李耀祖立馬調出了一組PPT文件,開始在投影大屏幕中播放。

“這是大衆最近三年的股價走勢圖,保時捷家族早在三年前就開始覬覦大衆集團的控制權,然後在所有人都不看好的情況下,展開了這起蛇吞象的收購。”

說到這,李耀祖笑了笑,露出一口大白牙,“不得不說,保時捷家族還真有點愚公移山的精神!

收購行動被他們整整搞了三年多時間,面對那麼多困難和阻撓,一般人早放棄了,然而他們卻並沒有氣餒。

像螞蟻搬家一樣,各種手段齊上,勝利的天平竟然一點點在向保時捷家族傾斜。

2005年,他們搞到手了18.53%大衆股票;

2006年,股權進一步增持到27.3%,成爲了大衆的最大股東。

不過這並不足以控制大衆集團,因爲德國公司法明文規定了,需要對一家公司持股達到75%及以上,纔算取得了該公司的控制權。

而大衆汽車作爲元首號召下成立的國民汽車品牌,在德國的待遇更是獨一份。

爲了防止外人收購大衆,德國政府特地頒佈了一部《大衆法》。。

其中明確規定:持有大衆公司的股份20%以下時,按實際持股比例計算投票權;當持股比例超過20%,其投票權不再增加。

也就是說,保時捷家族雖然持有了27.3%股份,是最大的股東,然而投票權只有20%。

這也就意味着保時捷家族努力了兩年, 還是沒法實質性控制大衆, 只是一個最大的財務投資股東。

想要徹底解決這個問題,真正控制大衆,必須把持股提高至80%以上。

假如持股80.1%,投票權依然只有20%。

不過外部流通股只剩下了19.9%, 對應投票權也只有19.9%。

20%比19.9%, 保時捷家族獲勝!

不過保時捷能收購大衆80%股權嗎?

顯然是不能的!因爲大衆總部所在的下薩克森州政府持有大衆20.1%股權。

保時捷無論如何努力,出多大價錢在市場中購買股票, 理論上也只能收購大衆79.9%股票, 無法達到80%控股線。

即便這樣,也沒能擊退保時捷收購大衆的決心。

在2007年, 保時捷向歐盟法庭起訴,說《大衆法》違反了歐盟的《公平交易法》, 且這部商業法高於歐盟各國經濟相關的法律, 不利於市場競爭, 這是對自由主義精神的踐踏等等。

歐盟其他成員國早就看《大衆法》不順眼了,所以紛紛順手推了一把, 雖然期間德國也在據理力爭, 但歐盟法庭最終還是判決《大衆法》無效。

這下爲保時捷收購大衆的道路掃清了所有的障礙, 只需要像控股普通的德國公司那樣,達到75%控股線就行了。

但保時捷真的有能力收購大衆集團嗎?”

這時, 李耀祖換了一組PPT圖片,指着其中的幾幅柱狀圖說道:“這是兩家公司近幾年的銷售收入、淨利潤對比圖片。

可以清楚的看到, 在2005年的時候,大衆的年銷售收入相當於保時捷的30倍。

不過保時捷作爲豪華汽車品牌,利潤率挺高的,去年的淨利潤達到了創紀錄的64億歐元。

或許是這份底氣, 堅定了保時捷家族收購大衆的決心。

在2007年, 保時捷對大衆的持股比例進一步提升至31%。

在今年,保時捷槓桿舉債了數十億歐元, 一舉在6月底的時候把對大衆的持股比例提升至51%,其中包括部分正股,部分期權。

到這時,全歐洲都相信保時捷是動了真格想收購大衆了。

保時捷今年以來的大規模收購動作, 也造成了大衆的股價一路走高, 上個月的股價達到了200歐元。

隨後全球爆發了金融海嘯,也沒能阻擋它的股價上升,在本月初的時候,股價上漲到了400歐元, 市值超過1000億歐元。

最近半個月,各路空頭都在做空大衆的股票,同時散佈各種不利於大衆的消息,均認爲它股價太不正常了,已經遠遠超出了大衆品牌的實際價值。”

夏景行微微一笑,“其實他們說的沒錯,現在的大衆並不值1000多億歐元,做空它也是正常的舉動。

現在歐洲各國乃至全世界都在禁止賣空金融股,大衆的股價漲得這麼離譜,自然就吸引了各路對衝基金的目光。

哪裡有利潤,哪裡就有對衝基金的身影。”

李耀祖笑着攤攤手,“金融危機爆發的背景下,大家都認爲保時捷可能要暫時停止收購大衆的行動了,持股比例止步於51%。

如果不是夏生你再三叮囑,我可能都會忍不住去佔佔便宜了。”

夏景行笑着搖了搖頭,“我們哪還有錢去佔便宜,所有子彈都已經打空了。”

李耀祖微笑說道:“美國團隊不是又支持了我們10億美元嗎?

這些天隨着空頭陸續做空大衆,股價已經從400歐元跌到了210歐元。

我們把這10億美元,約合7.42億歐元全部拿去認購了353萬股大衆看漲期權,約佔大衆總股本的1%。

加上之前陸續買入的大衆正股和期權,我們目前一共持有佔大衆總股本3%的股票。”

夏景行稍稍皺了下眉,才這麼一點股票,感覺有點少啊!

不過考慮到如今的態勢,確實不適合大開大合的展開行動。

無論是驚動了保時捷這個多頭,還是驚動了一票對衝基金空頭,都有可能發生不可預測的事情,導致最終的行動功敗垂成。

夏景行問道:“大衆的期權,除了我們,還有別人在買嗎?”

李耀祖搖頭道:“根據法蘭克福交易所的規定,如果購買股票期權者願意按照股價的全額支付權利金,就可以自行決定在何時公佈自己的期權持有數量。

保時捷家族究竟有沒有大量的購買期權,這誰也說不準。

持有正股的比例超過了30%,每次交易的持倉變動都要進行披露。

根據之前的信息披露,保時捷持有的大衆正股比例一直停留在42.6%的位置上,之後再也沒有增加過。”

夏景行輕輕點頭,這個期權其實就是一個BUG。

美國的個股期權權利金很便宜,股價高達幾十、幾百美元,權利金或期權費通常只有幾美元,甚至是以美分爲單位。

而李耀祖口中所說的“按照股價全額支付權利金”,就是以股票現價支付權利金。

像遠景資本此次購買的353萬股期權,就是按照每股210歐元的現價支付的期權費。

這個期權有點廢!

相當於花了210歐元,購買了一個未來以210歐元固定價格購買期權賣出方,即對手方所持有的大衆股票的權利。

毫無疑問,其中的風險和收益有點不成正比,幾乎沒有套利空間——當然了,這是指一般情況下。

假如大衆股價跌破210歐元,放棄行權的話,210歐元乘以353萬股的全部投資就打水漂了,期權淪爲廢紙。

而選擇行權,期權費不退,還要加上額外的行權成本,比如“以210歐元的價格去購買股價已經跌到200歐元”的股票,更虧!

唯一賺錢的機會,就是股價大漲,在210歐元的基礎上繼續往上漲。

考慮到大衆市值雖然跌了一些,但仍然有將近800億歐元,股價再上漲的可能性很小。

賣出看漲期權,其實也是空頭在利用期權工具做空大衆。

“你說,假如保時捷家族購買了佔大衆總股本30%以上的期權會怎麼樣啊?”

夏景行的話讓李耀祖愣了一下,隨即他一臉驚愕的反應了過來,“你是說……”

夏景行笑着點了點頭,“這就叫明修棧道,暗度陳倉!你說保時捷家族的人有沒有可能學過中國兵法啊?”

李耀祖沒有迴應老闆的玩笑之語,他現在一門心思在推測保時捷家族的行動,整個人的心臟撲通撲通的跳,甚至還有種呼吸急促的感覺。

因爲他聞到了歐元的香味!

1424、朋友之間,不分彼此905、自研遊戲1149、黃臺之瓜794、兩大社交平臺定位293、霸王硬上弓994、競相登場1292、新能源補貼時代837、S基金401、叫好不賣座(求月票)1411、弱弱聯手等於強162、防護墊688、談崩1062、又快又鋒利的刀1398、把面板打成白菜價514、空城計(求月票)1577、殃及池魚879、搶佔用戶時間722、把握不住998、新年867、知名投資人1090、條件成熟213、千日防賊or千日做賊1349、定向就業協議994、競相登場1253、斬首行動559、小秘書的野望(求月票)932、何處不可往!何事不可爲!557、加錢居士(求月票)304、分蛋糕456、二次收割(求月票)1075、我小心眼兒(一支梨花盟主4/10)549、城下之盟(求月票)1295、爲國養士889、保駕護航412、這點錢,很難辦成事啊(求月票)659、臉書的特色融資發展道路276、神蹟178、提前佈局31、小目標72、來大活了1425、光刻機971、影遊聯動1473、揪出黑手159、5億美金313、各取所需35、唐人街的馬師爺245、暴躁老哥130、打預防針(求首訂)1242、臉書創業黑幫637、泛娛樂帝國1503、事業羣制393、裡氣(求月票)286、回國767、搖旗吶喊的小卒570、天選之子(求月票)1537、好戲還在後頭915、褒貶不一1222、人才隊伍建設595、大禮相送(求月票)1506、上市年,豐收季645、一出手就鎮住全場608、挾風雷之勢(求月票)149、延遲滿足(爲皮卡丘舵主加更)222、大佬雲集(四千多字大章求推薦票!)461、影子基金(求月票)1358、久違的滿足感1398、把面板打成白菜價1371、自主安全可控891、找回場子818、輿論滔天191、信息流394、大型視頻工作室(求月票)1509、做人要講良心1306、選賢任能149、延遲滿足(爲皮卡丘舵主加更)324、套現機會1379、把企鵝的路給走絕了932、何處不可往!何事不可爲!812、夢想啓航114、香港760、白嫖黨1034、頂級大佬173、坑貨(求訂閱、求推薦)1210、一起向前看(爲西辰掌門加更)852、校企合作4、爸爸級的實力302、到嘴的肉吃不到664、脫胎換骨的變化1150、港島摺疊1312、財富密碼1567、好女人,就應該替男人當擋箭牌136、時不我待(求首訂)1088、拭目以待(一支梨花盟主7/10)1602、中西合璧935、大恩人1188、棘輪條款1156、刀在手,跟我走,殺空頭508、倒黴孩子(求月票)1217、球球大作戰529、常青基金(求月票)
1424、朋友之間,不分彼此905、自研遊戲1149、黃臺之瓜794、兩大社交平臺定位293、霸王硬上弓994、競相登場1292、新能源補貼時代837、S基金401、叫好不賣座(求月票)1411、弱弱聯手等於強162、防護墊688、談崩1062、又快又鋒利的刀1398、把面板打成白菜價514、空城計(求月票)1577、殃及池魚879、搶佔用戶時間722、把握不住998、新年867、知名投資人1090、條件成熟213、千日防賊or千日做賊1349、定向就業協議994、競相登場1253、斬首行動559、小秘書的野望(求月票)932、何處不可往!何事不可爲!557、加錢居士(求月票)304、分蛋糕456、二次收割(求月票)1075、我小心眼兒(一支梨花盟主4/10)549、城下之盟(求月票)1295、爲國養士889、保駕護航412、這點錢,很難辦成事啊(求月票)659、臉書的特色融資發展道路276、神蹟178、提前佈局31、小目標72、來大活了1425、光刻機971、影遊聯動1473、揪出黑手159、5億美金313、各取所需35、唐人街的馬師爺245、暴躁老哥130、打預防針(求首訂)1242、臉書創業黑幫637、泛娛樂帝國1503、事業羣制393、裡氣(求月票)286、回國767、搖旗吶喊的小卒570、天選之子(求月票)1537、好戲還在後頭915、褒貶不一1222、人才隊伍建設595、大禮相送(求月票)1506、上市年,豐收季645、一出手就鎮住全場608、挾風雷之勢(求月票)149、延遲滿足(爲皮卡丘舵主加更)222、大佬雲集(四千多字大章求推薦票!)461、影子基金(求月票)1358、久違的滿足感1398、把面板打成白菜價1371、自主安全可控891、找回場子818、輿論滔天191、信息流394、大型視頻工作室(求月票)1509、做人要講良心1306、選賢任能149、延遲滿足(爲皮卡丘舵主加更)324、套現機會1379、把企鵝的路給走絕了932、何處不可往!何事不可爲!812、夢想啓航114、香港760、白嫖黨1034、頂級大佬173、坑貨(求訂閱、求推薦)1210、一起向前看(爲西辰掌門加更)852、校企合作4、爸爸級的實力302、到嘴的肉吃不到664、脫胎換骨的變化1150、港島摺疊1312、財富密碼1567、好女人,就應該替男人當擋箭牌136、時不我待(求首訂)1088、拭目以待(一支梨花盟主7/10)1602、中西合璧935、大恩人1188、棘輪條款1156、刀在手,跟我走,殺空頭508、倒黴孩子(求月票)1217、球球大作戰529、常青基金(求月票)