僞造法幣的成果
起初，山本、井上源先是選中了5元面額的法幣作爲實驗對象，他們精心製作了5元額法幣的印版，印刷出幾十萬元成品，並迅速運往中國套購物資。正當山本等人彈冠相慶之際，從中國傳來了一個令他們瞠目結舌的消息：僞造的5元面額法幣是早已退出流通領域的廢幣！第一起僞造法幣行動因此流產，山本和井上源等因之受到上司嚴厲斥責。
抗戰中的中日僞鈔戰：國民政府以假對假進行反制
1940年4月，山本憲藏等故伎重演，成批僞造中國農民銀行1元、5元、10元面額券共500多萬元，又經過特殊工藝將其變成舊鈔，秘密運抵中國，並與真法幣混合在一起，分別交付日本侵華機關和淪陷區的“商社”等機構使用。這些商社有：“梅機關”、上海華新公司、民華公司、誠達公司以及廣東的“松林黨”等。這些假法幣廣泛流行，成爲日本侵略者搶購物資、破壞中國金融秩序、謀取侵華日軍軍費的重要手段。
雖然當時已經發明瞭照相製版的技術，但是登戶研究所發現用這種技術印刷出來的僞鈔效果並不理想，最後決定採用雕刻製版，軍方特意從大藏省造幣局秘密徵調了兩名雕刻技師用放大鏡一絲一縷地在鋼印板上雕刻出人像、花紋和其他圖像。法幣採用美式規格，不像歐式鈔票那樣有複雜的底紋，因此只有正面需要凹印，背面則採用了平板膠印的方法。經過多次嘗試和失敗，登戶研究所終於在太平洋戰爭爆發前夕僞造出了合格的法幣，便開始在日本大量仿製。
1941年12月，太平洋戰爭爆發後不久，日軍攻佔香港。日軍特高課查獲了國民政府設在香港的造幣廠、造幣機器及沒有來得及運走的其他器械，並且在香港九龍的中華書局查獲了新近印刷的中國中央銀行發行的10元面額紙幣一批和印鈔機器。不久，日軍又在商務印書館查獲了中國交通銀行的5元面額法幣半成品一批及印鈔機、法幣編碼、暗賬底冊等，這些連同上述所得悉數被秘密運往東京的“陸軍第九科學研究所”，選派專人專項研究攻關。
1942年下半年，日本南洋佔領軍又截獲了20億元中國銀行小額法幣半成品。稍後，德國海軍在太平洋上截獲一艘美國商船，查獲了美國造幣公司爲中國交通銀行印刷的、僅未印上號碼和符號的法幣半成品10餘億元。日本從德國方面買回了這批半成品。至此，日本獲得了印刷法幣的全部秘密。從1939年到1945年的七年間，日本侵略者共製造假法幣達4０億元之巨，堪稱世界假幣制造之最。