投資藝術有一個特點不爲大衆所知。門外漢只需些微努力與能力，便可以取得令人尊敬（即使並不可觀）的結果。但是如果想在這個容易獲取的標準上更進一步，則需要更多的實踐和智慧。
本傑明·格雷厄姆
《聰明的投資者》
凡事應力求簡單，但不應過分簡單。
阿爾伯特·愛因斯坦
投資並不簡單。認爲投資簡單的人都是傻瓜。
查理·芒格
很少有人擁有成爲傑出投資者的素質。有些人是可以被訓練出來的，但並非人人都可以……即使可以，你也不可能教給他們所有東西。一種有效的方法有時是奏效的，但並非任何時候都行之有效。投資不可能被簡化成計算機上的簡單運算。即使最傑出的投資者，也不可能永遠正確。
原因很簡單，沒有放諸四海皆準的法則。環境是不可控的，鮮有精確再現的時候。心理在市場中扮演着重要的角色，由於它的高波動性，導致因果關係並不可靠。一種投資方法可能一時奏效，但是這種方法所採取的行動最終會改變環境，環境的改變則意味着需要採取新的方法。而且，如果一種方法有其他人效仿，那麼這種方法的效用也會降低。
投資，就像經濟一樣，更像一門藝術而不是科學。這意味着它可能會有一些棘手。
當前需要記住的最重要的事情之一是，經濟不是一門精密科學，它甚至有可能完全不在科學範疇。在科學的含義中，可控試驗是可以開展的，既往結果是可以被放心複製的，因果關係是可靠存在的。
《行得通嗎》，2009年3月5日
投資的藝術屬性至少和它的科學屬性相當，因此，無論在本書中還是在其他任何地方，暗示投資可以被程序化永遠不是我的目標。事實上我最想強調的事情之一是，直覺的、適應性的投資方法比固定的、機械化的投資方法更爲重要。
其實關鍵問題是你想實現什麼樣的目標。人人都能取得平均投資表現—只需投資一個每樣都買一點兒的指數基金即可，這會帶給你所謂的“市場收益”—僅與市場表現相當。但是成功的投資者想要的更多，他們希望戰勝市場。
我認爲這就是成功投資的定義：比市場及其他投資者做得更好。爲了實現這一目標，你需要有良好的運氣或者非凡的洞察力。單純靠運氣是行不通的，所以你最好把精力集中在提高自己的洞察力上。在籃球運動里人們說，“身高是無法訓練的”，意思是說，世界上的任何訓練都無法讓運動員長得更高。訓練洞察力幾乎與提高身高一樣難。就像其他所有藝術形式表現出來的一樣，有一些人對投資的理解就是比別人更好，他們擁有—或者能夠設法獲得—本·格雷厄姆所大力提倡的、必不可少的“更多的智慧”。
人人都想賺錢。一切經濟學都建立在相信利潤動機普遍性的基礎之上。資本主義亦是如此，利潤動機促使人們更加努力地工作並以資本相搏。對利潤的追逐創造了這個世界的大多數物質進步。
但是這一普遍性也使得戰勝市場成爲一項艱鉅的任務。數百萬人在爭奪着可能的每一美元的投資收益。誰會得到它呢？領先一步的人會。在某些競爭中，先人一步意味着更多的教育、在健身房或圖書館花更多的時間、更好的營養、更多的汗水、更好的耐力或更好的設備。但是在投資中這些東西並不重要，投資需要的是更加敏銳的思維，我稱之爲第二層次思維。
準投資者們可以學習財會課程，廣泛閱讀，幸運的話還能得到對投資有深刻了解的人士的指導。但是他們中只有一小部分能夠獲得維持高於平均水平的結果所需的非凡洞察力、直覺、價值觀念和心理意識。想要做到這一點，需要擁有第二層次思維。
記住，你的投資目標不是達到平均水平，你想要的是超越平均水平。因此，你的思維必須比別人更好—更強有力、水平更高。其他投資者也許非常聰明、消息靈通並且高度計算機化，因此你必須找出一種他們所不具備的優勢。你必須想他們所未想，見他們所未見，或者具備他們所不具備的洞察力。你的反應與行爲必須與衆不同。簡而言之，保持正確可能是投資成功的必要條件，但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是，你的思維方式必須與衆不同。
什麼是第二層次思維？
第一層次思維說：“這是一家好公司。讓我們買進股票吧。”第二層次思維說：“這是一家好公司，但是人人都認爲它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估價和定價都過高，讓我們賣出股票吧。”
第一層次思維說：“會出現增長低迷、通貨膨脹加重的前景。讓我們拋掉股票吧。”第二層次思維說：“前景糟糕透頂，但是所有人都在恐慌中拋售股票。買進！”
第一層次思維說：“我認爲這家公司的利潤會下跌，賣出。”第二層次思維說：“我認爲這家公司利潤下跌得會比人們預期得少，會有意想不到的驚喜拉昇股票；買進。”
第一層次思維單純而膚淺，幾乎人人都能做到（如若你希望保持優勢，那麼這不是一個好兆頭）。第一層次思維者所需的只是一種對於未來的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示股票會上漲”。
第二層次思維深邃、複雜而迂迴。第二層次思維者要考慮許多東西：
未來可能出現的結果會在什麼範圍之內？
我認爲會出現什麼樣的結果？
我正確的概率有多大？
人們的共識是什麼？
我的預期與人們的共識有多大差異？
資產的當前價格與大衆所認爲的未來價格以及我所認爲的未來價格相符的程度如何？
價格中所反映的共識心理是過於樂觀還是過於悲觀？
如果大衆的看法是正確的，資產價格將會發生怎樣的改變？如果我是正確的，資產價格又會怎樣？
顯然第一層次和第二層次思維之間的工作量差異是巨大的，能夠進行第二層次思維的人數遠少於能夠進行第一層次思維的人數。
第一層次思維者尋找的是簡單的準則和簡單的答案。第二層次思維者知道，成功的投資是簡單的對立面。這並不是說你不會碰到大量費盡渾身解數，想讓投資聽起來簡單的人，我稱他們中的某些人爲“唯利是圖者”。券商想讓你認爲人人都有投資的能力—以每筆交易10美元佣金的代價。共同基金公司不想讓你認爲自己有投資能力，他們想讓你認爲擁有此種能力的是他們自己，如此一來，你就會把你的錢投入到積極管理的基金裡，並且爲此支付相關的高額費用。
我將其他簡化投資的人視爲“勸誘者”，他們中有些人是教授投資的學者；其他人則是出於好意卻高估了自身控制範圍的業內人士，我想他們大多沒有考慮自己的投資記錄，或者忽略了投資業績不好的年份，或者把損失歸咎於運氣不好。最後還有那些完全不理解投資複雜性的人們。一位特約評論員在駕車時間段的電臺節目裡說：“如果你對一個產品有好感，就買這家公司的股票吧。”成爲一個成功的投資者並非這麼簡單。
第一層次思維者對相同事件有着彼此相同的看法，通常也會得出同樣的結論。從定義上來講，這是不可能取得優異結果的。全部投資者都戰勝市場是不可能的，因爲他們全體就是市場。
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於領先地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比羣體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認爲自己具有這樣的能力？
問題在於，非凡的表現僅僅來自於正確的、非共識性的預測，而非共識性預測是難以作出、難以正確作出並且難以執行的。多年來有許多人告訴我，以下矩陣所示的內容在對他們產生着影響：
你不可能在和他人做着相同事情的時候期待勝出……突破常規本身不是目的，但它是一種不錯的思維方式。爲了將你自身與他人區別開來，突破常規有助於你擁有與衆不同的想法，並且以與衆不同的方式處理這些想法。我將其概括爲一個簡單的2×2的矩陣：
常規行爲非常規行爲
有利結果較好的平均表現高於平均表現
不利結果較差的平均表現低於平均表現
當然，實際情況並不這麼簡單和界限分明，不過我認爲總體情況是這樣的。如果你的行爲是常規性的，你很可能就會得到常規性的結果—無論好壞。只有當你的行爲是非常規性的時，你的表現纔有可能是非常規性的，而只有當你的判斷高人一等時，你的表現纔會高於平均表現。
《敢於偉大》，2006年9月7日
結果很簡單：爲了取得優異的投資結果，你必須對價值持有非常規性的並且必須是正確的看法。這並不容易。
以低於價值的價格買進具有非凡的吸引力。那麼，如何在有效市場中尋找便宜貨呢？你必須拿出卓越的分析力、洞察力或遠見。不過由於其特殊性，很少有人具備這樣的能力。
《收益及其獲得方法》，2002年11月11日
因爲你的表現是偏離常態的，所以你的預期—甚至你的投資組合—都必須偏離常態，你必須比人們的共識更加正確。與衆不同並且更好—這是對第二層次思維相當不錯的描述。
那些認爲投資過程簡單的人通常沒有第二層次思維的需要，甚至不知道有第二層次思維的存在。於是許多人被誤導了，相信人人都能成爲一名成功的投資者。並不是人人都能成功的。不過好消息是，第一層次思維者的廣泛存在使得第二層次思維者的可得收益增加了。爲了持之以恆地獲得優異的投資回報，你必須成爲第二層次思維者中的一員。