歐元區實施qe的事讓外匯市場如蒙重擊，歐元兌美元的匯率直線下跌。這一情況讓還沉浸在大獲勝利當中的美國對衝基金叫苦不迭。
目前擺在他們面前有兩條路，繼續在歐洲的股票市場和國債市場上操作，顯而易見的是這些市場都會有一定的收益，但這部分的收益是否能夠抵消由於外匯上波動帶來的損失猶未可知；另外一條路就是現在認栽離場。
但是精明的對衝基金們很快就發現，事實上他們並不是沒有第三條路可選。
這件事還是要從三年前說起，當時美國的金融危機席捲全球，到了歐洲演化成債務危機，全歐洲的資本都在尋找避險貨幣，其中日元、美元、人民幣等貨幣被大量地買入，其中也包括了瑞士法郎。
說起瑞士，一般人只是對它的銀行業和鐘錶業有了解。但實際上瑞士是世界上最爲穩定的經濟體之一，其政策的長期性、安全的金融體系和銀行的保密體制使瑞士成功躋身到全世界最爲富裕國家的行列。
除了銀行業和鐘錶業，瑞士的科技業、製造業、醫藥業、化工業、食品行業都是世界最頂級的。
因爲高度的經濟自由度和低稅收的政策，使得很多跨國公司將總部設置在了瑞士，其中包括了雀巢、abb、嘉能可、瑞銀、瑞士信貸等世界知名的大公司。同時，世界衛生組織、國際電信聯盟、世界氣象組織、世界勞工組織等數十個世界性機構的總部也都設置在瑞士。
這是一個經濟高度發達和穩定的國家。
避險的資金自然選上了瑞士法郎，因爲它的幣值堅挺，而且沒有過度貶值或者升值的危險，尤其是對上美元的情況下。這就形成了一個問題，即來自全歐洲的資金一窩蜂地涌入到瑞士法郎市場，造成了瑞士法郎的快速升值，這讓瑞士的出口行業遭受到了重創。
但是對於瑞士政府來說，這種因爲貨幣升值帶來的麻煩讓他們飽受壓力。首先他們不可能通過調節經濟的自由度來限制資金的涌入，畢竟這是瑞士的立國之本；其次他們不可能忽視本國出口行業對政府施加的壓力，畢竟這種歐洲經濟動盪的壓力不應該由瑞士的出口行業來承擔。
思來想去，瑞士政府搞了一個瑞士法郎兌歐元上限1.2的措施，即強制限定歐元兌換瑞士法郎的匯率最上限在1.2歐元兌換1瑞士法郎。他們通過在市場上買入歐元賣出瑞士法郎的方式來平衡資金的流入和流出。畢竟對於瑞士法郎來說，瑞士政府只要開動印鈔機，想要多少有多少。
就這樣一個政策，足足維持了三年半，雖然有點不可思議，但瑞士政府還是憑藉這招頂住了貨幣升值的壓力，保住了本國的出口行業。
但是歐洲這一次實施qe政策，導致大筆的投機資金留在了歐洲範圍內，又一次對瑞士政府形成了巨大的考驗。
對衝基金們很快發現了第三條路，即用早就固定好匯率的歐元來兌換瑞士法郎，然後再通過這個市場兌換成美元。因爲歐元和瑞士法郎的匯率固定，所以不管歐元下跌的幅度有多厲害，歐元對瑞士法郎的幣值都保持在一個穩定的程度上。
另外一邊，雖然說瑞士法郎對美元的幣值小有波動，但總體來說這種波動的幅度非常小，因爲瑞士國內經濟的基本面相對於美國來說並沒有太大的變化，而歐元區則是它的第一大貿易伙伴，這種經濟上相互密切的程度完全不能同日而語。
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於是這些對衝基金的資金一窩蜂地涌入瑞士的外匯市場，短短的一個星期之內瑞士就涌入了超過500億歐元的資金，這也代表着瑞士政府需要發行超過400億瑞士法郎的新貨幣。
這種資金的流入在短期內算是一件好事，但是如果歐洲的經濟形勢一旦好轉，這些資金又流回歐洲的話，那麼就相當於瑞士政府對本國新發行了上千億的貨幣，有可能導致通貨膨脹的風險。
所以市場在等待着瑞士政府的表態。
很快，瑞士政府就強硬地表示，他們會不惜一切地維護瑞士法郎的幣值。甚至還有一名高級官員強硬地表示，市場進來多少歐元，我們就賣出多少瑞士法郎。
這話一出，整個市場都放心了。
一個國家的貨幣貶值，是這個國家的貨幣遭受到拋空的攻擊，其央行只能通過拋空外匯儲備、買入本國貨幣的方式來維持匯率的平衡。這個過程需要不斷地消耗外匯儲備，而一旦外匯儲備消耗殆盡的話，那麼意味着這個國家的貨幣不得不貶值。
但是對於一個國家的貨幣升值，則是另外一種截然不同的情況。即熱錢不斷地購買這個國家的貨幣，向這個國家賣出美元、歐元等相關的外匯儲備貨幣。如果要保證這個國家的貨幣匯率穩定，該國的央行需要向熱錢賣出本國貨幣，買入相關的外匯儲備。而對於這個國家來說，本國貨幣只不過是開動印鈔機的事情，可以說應有盡有，想要多少都沒有問題。
因此有了瑞士政府的背書，整個市場都對瑞士法郎充滿了信心。
來自美國的對衝基金徹底地將一顆忐忑不安的心重新放回了肚子裡，他們發現了一條可以從qe當中安然脫身的路，這就是借用瑞士法郎這個貨幣。
簡單的來說，就是將歐元兌換成瑞士法郎，然後再將瑞士法郎兌換成美元。這樣一來，他們就可以抹平歐元兌美元的跌勢虧損。
當然，有人會說匯率市場還會有套利資金的存在，會將三種貨幣的匯率差抹平。但是套利資金是在資本可以自由流動的情況下才有實施的可能，現在瑞士政府等同於在歐元和瑞士法郎上上了一把枷鎖，所以套利資金根本就沒有辦法抹平歐元兌美元和瑞士法郎兌美元之間的匯率差。
歐元和美元的匯率大體上由歐元區的經濟情況和美國經濟情況所決定的，而瑞士法郎和美元的匯率則由瑞士的經濟情況和美國經濟情況所決定的，所以兩者之間的變動幅度根本不是一回事。而且對歐元兌美元的市場來說，瑞士法郎兌美元的外匯市場無論是規模還是成交量都小得多，根本沒有可比性。
這下對衝基金們可以放心大膽地持有手中的歐元了。這樣一來他們不但享受了因爲qe帶來的歐洲資本市場增長，也避免了因爲歐元兌換美元所帶來的匯率下跌成本，正可謂一舉兩得。
上帝如此眷顧他們，這是他們當中不少人的心聲。
“我的天吶，瑞士政府是不是傻了？怎麼會發表這樣的聲明？”
當看到瑞士政府表明自己的立場之後，江山簡直不敢相信自己的眼睛，拿着報紙連連地向鍾石抱怨道，“他們知道不知道自己在幹什麼？這樣一來，整個歐洲的投機資金恐怕都會涌向瑞士的！”
“只要和經紀商達成鎖定瑞士法郎和歐元的遠期合約，這些對衝基金就能夠在歐洲爲所欲爲，只需要承受一點瑞士法郎和美元的外匯風險，他們就能賺到想象不到的金額。天吶，這生意實在是太舒服了吧！”
整件事最關鍵的一步江山還不知道，但是他知道的是在未來會有一個席捲全球的大風暴，所以他才放心大膽地將所有的身家投入到黃金期貨當中。但是現在看來，瑞士搞了這一出，幾乎是硬生生地將歐洲qe的影響又摁了回去。
當然，因爲經濟總量的不同，所以歐元qe和瑞士保值這兩條消息對市場的影響並不相同。總體來說黃金價格還是有所上漲。這也就是說，到目前爲止，江山還是賺了錢的。
“貪得無厭！”
鍾石無奈地笑了，衝着江山豎起了中指，“說得好像你現在虧損了一般！”
江山聽後不好意思地撓了撓頭。
“對了，他們這麼搞的話，不是更吸引熱錢流入到瑞士嗎？”
想了想之後，江山有點不明白，“這樣的話那瑞士所需要發行的瑞士法郎豈不是更多，萬一有一天這些錢流入到瑞士國內，豈不是造成嚴重的通貨膨脹？”
的確，如同江山所想的那樣，整個市場都會盯着瑞士法郎來避險。
“一個是有着增長可能的市場，一個是因爲幣值問題經濟增長放緩的市場，換做是你的話，你會選擇哪一個？”
“當然是歐洲！”
江山不假思索地回答道，“原來是這樣，我明白了！”
依照目前歐洲的形勢，在實施了qe之後，半年甚至一年的時間內，歐元區的經濟就會有相當可觀的起色。在這種情況下不管是投資他們的股票市場，還是債券市場都是大有可爲的。但對於瑞士的市場來說，恐怕就沒有這樣的收益率了。
所以稍微有點腦袋的人，都會想着持有歐元，反正瑞士法郎和歐元的匯率固定在那裡，跑也跑不了。
“所以他們還會持有歐元的，對吧？”
江山繼續說道，“或許會通過某些遠期來保證自己能夠兌換到瑞士法郎，或許連這點合約都不會有。但他們總歸會把錢留在歐洲，對吧？”
“不錯，正是這樣！”
眼看着他們進入了圈套，鍾石心中大喜，臉上卻是毫無表情，只是冷冷地說了一句，“他們還是太年輕了！太幼稚了！”(。)