一旦房價真的開始下跌，那麼購房者必然就難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。而如果這種現象持續下去，那麼很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場必然會爆發危機。
只是，前期火爆的美國房地產市場矇蔽了幾乎所有人的眼睛，在這個時間點上，沒有人會認爲美國房產市場會崩潰，這些人幾乎囊括了全世界所有大型跨國銀行、投行、保險、證券公司的高管。
但市場的崩潰並不是以某個人的意志爲轉移的，雖然表面的繁榮讓這些大型投資機構依然堅持把大筆的資金投入到了那些金融衍生品中去獲取利潤，可暗地裡，一股暗流已經開始隱隱出現。
首先，華爾街發生了一連串詭異的金融事件，雖說在這個時候沒有人意識到這一連串詭異的金融事件會與美國房產崩潰掛上鉤，但這一連串詭異的金融事件卻是不折不扣的美國房產市場崩潰的前兆！
俗話說得好“國之將亡，必有妖孽！”這話，放在美國房產市場上一樣通用。
如果說把美國房產市場看做是一個龐大的金融帝國，那麼在這個龐大的金融帝國崩潰時，必然會有一些讓人難以置信的“妖孽”出現。
這第一個蹦出來的妖孽就是被譽爲“不凋之花”的Amaranth基金。
Amaranth語出希臘語，原意爲“永不凋零的花朵“。
2000年的9月份，華爾街一位精通可轉債券交易的交易員尼古拉斯.毛尼斯在美國康涅狄格州格林威治小鎮成立了“不落之花”顧問責任有限公司，也就是Amaranth基金。
這家基金創立之初只擁有六億美元的起始資金，開始時主要做可轉換債券套利交易，也涉獵其它一些衍生品交易，屬於多策略對衝基金。
到了2005年末，Amaranth基金規模增長至72.4億美元。
在Amaranth基金中有一位“明星”天然氣期貨交易員，這位來自於加拿大的明星交易員名字叫布萊恩.亨特，是2004年從德意志銀行跳槽到Amaranth基金的，之前在德意志銀行工作了三年，專職於天然氣期貨交易。
這位亨特先生擁有豐富的天然氣期貨交易經驗一級鎮定而執著的交易風格。他在2005年9月成功抓住美國天然氣價格由於卡特琳娜颶風襲擊美國墨西哥灣而大幅飈升的做多機會，爲Amaranth基金大賺逾10億美元，也因此獲得一筆7500萬美元到1億美元左右的年終犒賞。
可成也亨特，敗也亨特。
因爲在天然氣期貨交易中嚐到了甜頭，加之可轉債套利交易利潤微薄，進入2006年後，Amaranth基金繼續加大在天然氣期貨上的投資力度，將其資產的一半左右用在天然氣期貨交易上。
2006年的前四個月，布萊恩.亨特爲Amaranth基金賺了20億美元，5月份雖然虧了10個億，但在6月至8月期間，亨特又賺回10億美元。7月底，亨特在採訪中對投機天然氣期貨的盈利回報抱有“極大”前景時說：“原油期貨市場的波動週期一般需要數年時間，而天然氣期貨市場的波動週期卻只有幾個月！”
然而，人算難如天算，市場更無“常勝將軍”！2006年9月中旬，亨特早前“賭”天然氣期貨價格還要上漲並建立的巨量“買NYMEX天然氣期貨0703合約同時賣0704合約”的肩頭套利頭寸，並未朝亨特判斷的方向發展，而是大幅下跌，因而，亨特押下的“重注”遭受重大損失！
2006年9月18日，Amaranth基金的創始人尼古拉斯.毛尼斯突然給其投資者發了一封信，告知他們Amaranth基金因爲天然氣價格“意外”大跌導致其在能源方面的投資遭受重大損失。由於Amaranth基金是NYMEX天然氣期貨市場人所共知的“大玩家”，所以，Amaranth基金虧損的消息當日迅速傳遍整個華爾街金融市場，並引起市場不少的震動和猜測。9月19日，《紐約時報》披露說，Amaranth基金投機天然氣期貨虧損了30多億美元！
Amaranth基金驟然鉅虧的消息傳開後，其投資者、貸款銀行、合作伙伴紛紛要求其退還貸款和保證金，Amaranth被迫以折本價平掉虧損頭寸。
然而，由於其在天然氣期貨上的持倉過重，大量平倉盤涌入市場後，期價加速下跌又加重其原有頭寸的虧損度，到2006年9月底，Amaranth基金的虧損額擴大到了66億美元，佔其總資產的70％還多。
最終Amaranth基金投降認輸，破產清算。華爾街上永不凋謝的花朵，在寒風中緩緩飄落。
而投資Amaranth基金的投資者中包括高盛、摩根士丹利、3M退休基金、聖迭戈國立退休基金協會等，這些投資者最後無一例外都遭受了嚴重的損失。
第二個妖孽就是美國著名的另類資產管理和提供金融諮詢服務的機構“黑石集團”，也就是俗稱的百仕通集團。
要說起這件事來，與華夏還有一定的關係呢。
2007年，剛剛成立的中投公司開始了其第一次對外投資。當時中投以30億美元買下黑石9.4%股權。
而就在這個時候，黑石則以390億美元的槓桿收購，從有着“地產巴菲特”之稱的薩姆.澤爾手中接手擁有衆多大城市黃金地段商用樓盤的EOP地產。
還是在同時，薩姆.澤爾以83億美元收購收購了旗下擁有《芝加哥論壇報》和《洛杉磯時報》的論壇媒體集團。
這幾筆連環交易看起來貌似完美無瑕，可誰都沒有想到是，薩姆.澤爾剛剛接手論壇集團，就因爲經營不善破產，而黑石接盤美國地產的頂點，於是中對黑石的這筆投資最終以虧損24億美元而告終！
Amaranth基金和黑石集團這兩個妖孽的出現，表面上看起來似乎沒有什麼必然的聯繫，但別忘了，Amaranth基金的主要投資者在Amaranth基金宣佈破產之後受損嚴重！
看看Amaranth基金的主要投資者吧，高盛、摩根士丹利、3M退休基金、聖迭戈國立退休基金協會......這些投資機構不僅僅投資了Amaranth基金，他們在美國房產市場上更是投入了重金。還有黑石集團，當時同樣在美國房產市場上投入了重金！
這些在美國房產市場上投入重金進行投機的投資機構，在其他方面遭受到重大損失之後，必然會影響到其在美國房產市場的投資。所以，一髮千鈞，這些看似不相關的投資失敗，卻導致了美國房產市場崩潰的開端。
從2006年下半年開始，美國房產市場開始迅速降溫，次貸危機被引爆的危險性越來越大。而到了2007年年初，次貸危機終於再也按捺不住了，被徹底引爆！
2007年2月份，美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融公司發佈去年第四季度盈利預警，並在4月2日，因爲無力償還高達174億美元債務，新世紀金融宣佈破產。
2007年3月份，匯豐控股宣佈業績，並額外增加在美國次級房屋信貸的準備金額達70億美元，合共105.73億美元，升幅達33.6%；消息一出，令當日股市大跌，其中恆生指數下跌777點，跌幅4%。
2007年8月2日，德國工業銀行宣佈盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因爲旗下的一個規模爲127億歐元爲“萊茵蘭基金”以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的一攬子計劃。
美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司2007年8月6日正式向法院申請破產保護，成爲繼新世紀金融公司之後美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。
2007年8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣佈旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸危機。
2007年8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣佈凍結旗下三支基金，同樣是因爲投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。
2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣佈與美國次貸相關損失爲6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。
其後花旗集團也宣佈，2007年7月份由次貸危機引起的損失達7億美元，並最終引發了花旗銀行的股價在短短半年時間內由23美元/股跌至3美元/股，市值縮水90%......
一連串利空消息把美國乃至整個世界給砸懵了，美國次貸危機不可避免的演變成了一場波及全球的金融危機。
美國兩房被美國政府託管，美國第五大投行貝爾斯登被****以2.36億美元的價格收購，美林被美國銀行收購，雷曼兄弟徹底死亡......
尤其是當時資產總值高達七千億美元的雷曼兄弟的倒閉，直接就引爆了全球範圍內的經濟危機！