劉鋹把政事權丟到一邊，自己在宮中和波斯女人尋歡作樂，南漢的對外貿易比較發達，所以來廣州的有許多胡人，劉鋹當然想嚐點新鮮的。不知從哪冒出來一個叫樊鬍子的女巫，胡吹自己是玉皇大帝降臨真身。
劉鋹是個飯桶，居然相信了，在宮中設下大帳，讓樊鬍子穿着道服坐在上面指點江山，稱劉鋹爲“太子皇帝”，劉鋹則跪在地上聽玉帝旨意。龔澄樞和樊鬍子是一夥的，自然狂拍馬屁，樊鬍子便對劉鋹說：“龔公是玉皇大帝派來輔佐太子皇帝的，不能對他們不敬，否則老天也不會饒你。”劉鋹傻子一個，說什麼就是什麼。
大寶二年（公元959年）十一月，宰相鍾允章看不下去，屢勸劉鋹不要這樣胡鬧下去，殺掉這些惹事太監，重振國勢。劉鋹已經玩上癮了，不聽。龔澄樞等人懷恨在心，趁着鍾允章準備皇帝祭祀大典的時候，讓太監許彥真誣告鍾允章謀反。劉鋹剛開始還不相信。
龔澄樞和內監李託都說鍾允章謀反人證物證俱在，不誅何待。劉鋹根本沒有主見，龔先生說他反，那他肯定要反，將鍾允章斬於獄中，並夷三族。鍾允章是南漢的老臣，忠貞不二，鍾允章被殺，其他人更不敢來管這些烏糟事，都做了啞巴。
搬倒了鍾允章，龔澄樞成了實際上的南漢皇帝，劉鋹不過是個花瓶。對劉鋹來說，玩女人的興趣遠大於上朝的興趣，由龔澄樞他們爲自己代勞吧。唐太宗說過：“用君子則君子皆至，用小人，則小人競進。”南漢朝中宦官用事，自然上來的多是些貪鄙小人，有些人乾脆去了勢，進宮當太監，跟着龔老大享福去了。南漢總人口不過百萬，而混跡於宮中的太監居然達到了兩萬人，比例高達2％，太聳人聽聞了。
太監陳延壽爲了討好劉鋹，勸劉鋹學習中宗（劉晟），誅滅兄弟，以防他們造反。劉鋹一聽大喜：“公真國士無雙，好辦法！”這次倒黴是桂王劉璇興，接下來還有三個倒黴鬼：慶興荊王，保興祥王，崇興梅王欠收拾，不過劉鋹現在暫時沒動他們，反正他們也跑不了。
權力場上從不講什麼手足親情，誰能保證劉璇興他們幾個當皇帝，不會對劉鋹下手？對於失敗者，他們也想成功，只是既然把身家性命押在了輪盤上，總是要分出勝負的，他們只能認命。
劉鋹當皇帝不到兩年，中原就又換了個姓，趙匡胤兵變上臺，而且一上來就擺出了要統一的架式。招討使邵廷琄對此看的很清楚，勸劉鋹：“天下崩亂百餘年，所以我朝先祖才能在嶺南稱雄。天下大勢，合久必分，分久必合，趙匡胤素有雄略，統一是遲早的事情。如果陛下不想振興祖業，與趙宋對抗，那麼就應該學習李璟，向宋朝稱臣。”劉鋹覺得邵廷琄沒大沒小，這是在跟皇帝說話？管他什麼趙匡胤，離他八丈遠呢。
劉鋹從來就沒關心過什麼天下大勢，那不是他應該過問的，趁年輕趕緊玩，不然老了就玩不動了。劉鋹聽說內侍監李託有兩個養女長的傾國傾城，大女兒做貴妃，小女兒做美人，劉鋹和她們日夜“探討人生”，李託因女得勢，升爲內太師，和龔澄樞平起平坐。
國內雞飛狗跳，國外天翻地覆，南漢大寶八年（公元965年），宋朝出兵湖南，滅掉周保權，周保全被趙匡胤請到汴梁喝茶去了。隨後宋軍丁德裕部南下攻克彬州（今湖南彬州），刺史陸光圖戰死，彬州距廣州不過二百餘里，宋軍晨發至夕可抵廣州。劉鋹生在廣州、長在廣州，從來沒想過有一天也會到汴梁喝茶，他不想去，也知道害怕了。
覺得邵廷琄說的也有道理，就讓邵廷琄主持軍務，嚴防宋軍。龔澄樞等太監們哪能讓邵廷琄得勢，他們纔不在乎皇帝姓什麼，他們只在乎自己的利益，反正自己刑餘幸生，做狗的人，跟誰不一樣啃骨頭？這些人便密使心腹上書劉鋹，說邵廷琄撈到軍權準備謀反自立。劉鋹沒有大腦，龔爹爹說太陽是黑的，那就是黑的。
劉鋹派人賜死邵廷琄，邵廷琄手下都知道主帥是被冤殺的，可誰也救不了，只能暗罵劉鋹混蛋，軍心自是解體。在這一點上，劉鋹和李煜倒有些相象，李煜殺了林仁肇，劉鋹殺了邵廷琄，自毀長城，不亡何待。
邵廷琄一死，南漢能數得上的名將也就是駐守桂州（今廣西桂林）的西北招討使潘崇徹了，劉鋹對潘崇徹也不放心，密派太監郭崇嶽去看看潘崇徹的動靜，並囑咐發現潘崇徹若有不軌，就地格殺。潘崇徹也知道受到了皇帝猜忌，先是大陳甲兵接見郭崇嶽，郭崇嶽臨場下了軟蛋，沒敢動手，溜回廣州。郭崇嶽前腳剛到，潘崇徹就跑回廣州，反正桂林早晚要丟，何苦把命搭上。劉鋹念他有大功，只是奪去了潘崇徹的兵權，沒把他怎麼樣。
劉鋹能力不怎麼樣，脾氣倒不小，大寶十三年（公元970年）八月，已經稱臣宋朝的南唐“兒皇帝”李煜受趙匡胤指令，派給事中龔慎儀去廣州，勸劉鋹識點時務，趕快向宋稱臣，以免自毀家業。劉鋹打心眼裡瞧不起李煜：“窩囊廢，趙匡胤是你爹？這麼哈他？你怕，老爺不怕！”把龔慎儀投進牢裡，回書大罵李煜，話說的很難聽。李煜也氣：“隨便你，反正教訓你的人不是我。”趙匡胤知道後，決定南下。
南漢大寶十三年（公元970年）九月，宋朝以潘美爲南征軍主帥，兼賀州道行營兵馬都部署，起大軍攻南漢。潘美走的是西路，這裡江水直通廣州，行軍比較方便。潘美先攻賀州（今廣西賀縣東南），南漢刺史陳守忠急向劉鋹告急，劉鋹放着潘崇徹不用，居然派出了龔澄樞光棍似的到賀州“鼓舞士氣”，龔澄樞空手白條的到了賀州說了幾句空話，南漢軍士大怒：“連個銅子也不掏就想讓我們賣命？哪有這等便宜事！”
潘美率軍攻城，而龔澄樞腳長，先一步溜了。回到廣州訴苦，劉鋹只好會議羣臣，大臣們都希望潘崇徹出馬，可潘崇徹不想送死，說是眼疼去不了。劉鋹狂罵：“狗屁！數錢的時候眼怎麼不疼？我大漢朝還怕沒人用了？”
改派梧州（今廣西梧州）都統伍彥柔率軍溯江前去會會潘美。宋軍探報伍彥柔要來，便在城外埋伏精兵。伍彥柔一邊彈着琵琶一邊上岸，讓手下搬來胡牀準備彈個小曲，鼓舞士氣。宋軍大笑着殺了過來，南漢軍大敗，伍彥柔被宋軍俘虜，留着沒用，斬！隨後宋軍攻城，雖然城中南漢軍倒是很會挺，但奈何兵少而且士氣低落，潘美攻下賀州。
這回輪到劉鋹現醜了，只好低三下四的請出潘崇徹幫幫忙，去守賀江。哪知宋軍卻北上攻昭州（今廣西平樂），潘崇徹任由宋軍過去，守在賀江觀賞風景。不久，劉鋹收到前線敗報：昭州失守、桂州失守、連州（今廣東連縣）失守。劉鋹這個沒心肝的不但不惱，反而大笑：“這些地盤本是湖南的，宋軍能奪到這幾州已經發財了，不會再南下了。”跟北齊後主高緯一樣的愚蠢混蛋，吳明徹取淮南，高緯也是這般大笑，結果如何？
潘美下一個目標就是廣州門戶韶州（今廣東韶關），南漢韶州都統李承渥手中有重兵十幾萬，不怕宋軍。而且李承渥還有一支大象部隊，每頭象上坐着十幾個軍兵，做爲前鋒，嚇唬宋軍。潘美怕你這個？讓弓箭手給我狠狠的射，有重賞。亂箭齊發，大象倒地，南漢軍大亂，被宋軍全殲。韶州一下，廣州門戶洞開，南漢大寶十四年（公元971年）春，宋軍攻克英州（今廣東英德），南漢唯一的“名將”潘崇徹出賣了劉鋹，投降宋軍。
劉鋹想和宋軍講和，可惜對牛彈琴，宋軍繼續南下。劉鋹終於挺不住了，決定投降，活命要緊，江山社稷祖宗陵寢都見鬼去吧。可右僕射蕭漼剛走，劉鋹又後悔了，調集手上最後的精銳準備和宋軍決戰。劉鋹的龔爹爹出了個好主意：“宋軍跟土匪一樣，要的只是財寶。陛下把東西都燒了，宋軍什麼都撈不到，只能撤軍。”
劉鋹一聽：“這辦法好！”一把大火，把廣州宮城燒掉，然後帶着錢財準備乘舟下海，去移民東南亞。可負責此事的太監樂範帶着幾千貪心的弟兄開船去東南亞發財去了，劉鋹立刻變成窮光蛋，身上一個子也沒有了，飯都沒地方吃了。宋軍行至白田（今廣州市郊），劉鋹此時上天無路，入地無門，只好白衣請降於潘美馬前。至此南漢滅亡，從劉?917年稱帝算起，共歷54年。
劉鋹繞來繞去，還是被趙匡胤請去喝茶，宋開寶四年（公元971年）五月，宋太祖趙匡胤在明德門下舉行盛大的受俘儀式。刑部尚書盧多遜宣讀大宋皇帝詔書，歷數劉鋹不明天命，以抗大國之罪。
劉鋹哪方面也比不過齊後主高緯，但有一樣本事高緯沒有，高緯口吃，劉鋹則是鐵嘴銅牙，跪在地上狡辯：“罪臣即僞位時只有十六歲，少更經事，軍國政務一體茲於龔澄樞等人，他們這幫人才是真國主，罪臣不過是個木偶，”說完叩頭乞生。
趙匡胤留下劉鋹還有些用處，畢竟李煜、錢弘俶等人還沒歸順。但龔澄樞這幫鳥人留着只會壞事，何況他又不是李存勖。下旨誅夷龔澄樞、李託等人於市中。封劉鋹爲恩赦侯（還是趙匡胤寬厚，耶律德光還封石重貴爲負義侯。），找個上等宅院，養了起來。
不久，趙匡胤閒來無事，詔劉鋹入侍講武池陪他喝酒，劉鋹很會拍馬屁，別人都還沒來，他頭一個到了。趙匡胤知道劉鋹口渴，賞了他一杯御酒。哪知劉鋹嚇的跪到地上，連哭帶嚎：“罪臣敢抗王師，本應族誅，然陛下寬厚自天性，許臣不死。臣本願做個大宋順民，觀皇帝陛下一統四海之盛世，所以罪臣不敢喝這酒。”言下之意是“你想毒死我？不喝！”趙匡胤仰天大笑：“朕要殺你，何須把你叫到這來，在府中就可賜死。”順手將劉鋹的那杯酒拿過來一飲而盡，讓人另外倒酒。
劉鋹見自己出了大丑，羞愧萬狀，伏地拜謝。
廣東歷史上唯一一次建國經歷到此結束，南漢劉氏政權荒淫無度致使亡國，堪比北齊，但周武帝宇文邕死前賜死高緯一族，相比起來，劉鋹實在太過幸運。南漢亡國，對廣東百姓也是一件幸事，劉鋹實在太不成器，弄的民不聊生。劉氏割據廣東七十多年，說一點貢獻也沒有並不公平，南漢至少爲中國開通了一條海上絲綢之路，具有重要的歷史意義。