孟子曰過“天將降大任於斯人也，必先勞其筋骨、苦其心志，增益其所不能。”可能是錢鏐這些年太過順風順水了，孟子有些不高興：“哼！我的名言怎麼能不靈驗？”所以錢鏐也吃了點苦頭。
唐天覆二年（公元902年）五月，錢鏐剛受封越王，又跑回老家找衣錦將軍玩去了。左右都指揮使許再思和徐綰見錢鏐不在杭州，決定趁機發動叛亂，撈上一票。叛軍狂攻內城，錢鏐之子錢傳瑛率軍死守，並派人突圍到衣錦城向錢鏐報信。錢鏐嚇的差點沒哭出來，杭州要丟了，自己就完了。忙率軍回杭州。錢鏐到底是個人物，讓軍隊屯在城外，自己穿着便裝混進城中，指揮三軍抵禦叛軍。徐綰此時已經向楊行密的宣州（今安徽宣城）刺史田頵求援，田頵當然不能放過這個機會。
錢鏐兩面受敵，形勢很危急，甚至有了逃向越州的打算。行軍作戰最怕的就是動搖根本。後來宋真宗趙恆如果不是親征澶淵，而是聽了王欽若的鬼話逃向南京，人心一亂，北宋早完蛋了。
顧全武諫道：“大王謬矣！許再思這窩鳥人有什麼好怕的，臣就能拿掉他們，關鍵是不能讓楊行密過來搗亂，大王應該速與楊行密言和，大丈夫能屈能伸。”錢鏐也沒什麼好辦法，只好讓顧全武去找楊行密，苦求楊公罷兵。
楊行密的條件是先送人質再罷兵，錢鏐無法，只好讓七兒子錢元瓘送給楊行密當人質，淮南兵這才撤去。錢鏐這才緩過勁來，沒多久就掃平了許再思這些叛黨。這次是錢鏐出道以來最危險的一次，好在化險爲夷。雖然搭了一個兒子，但相信楊行密也不敢把元瓘怎麼樣。
挾持人質雖然極不道德，但叢林世界只講結果不講過程，而且在敵對雙方勢力均等的情況下殺害人質是非常愚蠢的。人質嘛，顧名思義，只有活人才有挾持的意義，人質死了，自己還拿什麼要挾別人？何況如果真讓錢鏐在兒子和兩浙之間先一個，錢鏐除非傻了，纔會選擇兒子。
天祐二年（公元905年）三月，許再思剛被平定，衢州（今浙江衢州）制置使陳璋又跳了出來，會同淮南軍陶雅部攻東陽（今浙江東陽）。錢鏐一邊罵楊行密王八蛋，一邊派弟弟錢鏢去救東陽。錢鏢沒到地方，東陽都被陳璋拿下了。陳璋貪心，又北上攻諸暨，但被吳越的都指揮使楊習迎頭一棒。陳璋逃奔衢州。
十一月，吳王楊行密病死，長子楊渥襲位。淮南內部形勢不穩，陶雅不敢在浙江多呆，撤軍回去。吳越軍圍攻衢州，陳璋有些抗不住了，向淮南乞援。吳王楊渥派周本等人來幫助陳璋，結果在城外被吳越軍狠狠敲打，陳璋和周本抱頭竄回淮南。
唐天祐四年（公元907年）四月，樑王朱溫廢掉唐哀帝李柷，建立大梁朝。朱溫身邊的那些朋友都討厭朱三，沒幾個承認他的。朱溫爲了開拓戰略外圍，遣使封錢鏐爲吳越王，並給錢鏐開了一張“領淮南節度使”的空頭支票。掌書記羅隱等人勸錢鏐：“朱三篡唐不得人心，跟朱三混，難免落個賊名，不若仗義討賊，爲唐盡忠。”
錢鏐想的則是另外一回事：李克用、王建、楊渥等人和朱溫有利益衝突，自然要反朱溫，可他們哪個又能滅掉朱溫？吳越和樑又不搭界，進水不犯河水，何苦跟李克用他們趟這個混水？便奉樑朝爲正統，改用樑朝年號。
朱溫有錢，爲了報答錢鏐的承認，聽說錢鏐喜歡玩玉帶寶馬，大笑：“錢具美真英雄也，怎麼跟我一樣？”，送給錢鏐寶馬玉帶若干。錢鏐怎麼能跟你一樣？你還扒灰呢，人家錢鏐可沒幹過這個。
唐朝給了錢鏐許多榮譽，錢鏐倒向朱溫，似有“不忠”，但錢鏐所取得的成就卻都是錢鏐在白骨堆中一刀一槍掙出來的，如果董昌滅了錢鏐，唐朝自然會把對錢鏐的封賞給董昌。
封建社會是家天下，但凡有所做爲的人物，並不需要對皇帝負責，只需要對自己負責，因爲自己也是在“家天下”！說點唯物主義的，就是要對人民負責。何況李唐也“對不起”隋朝，錢鏐爲什麼就不能“對不起”唐朝呢？
錢鏐的“無恥”激怒了淮南節度使楊渥，派周本和老朋友陳璋來攻蘇州。楊渥哪是什麼爲唐朝“討公道”，亂世中哪來的公道？無非是黑吃黑罷了。蘇州是江南頭號重鎮，哪能讓楊渥得手，錢鏐急派兩個弟弟錢鋸錢鏢去救蘇州。淮南軍比較聰明，擔心吳越軍可能會潛水入城，利用蘇州水網縱橫的特點，在城外河中佈下大網，用銅鈴鐺系在網上，派人在岸上監視。
吳越軍多是江南水鄉上長大的，誰把這當回事？錢鋸派水性好的軍卒司馬福跳到水裡，用竹杆故意去拔弄銅鈴，岸上的淮南軍一聽有動靜，忙把網挑起來看，司馬福利用利用這個空檔游到蘇州城裡。
司馬福進城後和守城將士約好了作戰口令，然後再游回去。錢鋸準備好後，裡外夾攻，淮南軍以爲天神下凡，哭喊着：“水鬼！”差點被吳越軍斬盡殺絕，周本再一次抱頭竄回淮南。
雖然打敗了淮南軍，可錢鏐卻不太高興，樑開平三年（公元909年）十一月，錢鏐極爲器重的大才子、給事中羅隱病故，壽七十七歲。羅隱之才，勿需多言，晚唐五代交際時以詩著名者，皮日休、陸龜蒙、杜荀鶴、韋莊、韓偓、羅隱數輩。其中以羅隱的名頭最響亮，在現在江南民間還流傳着羅隱的許多故事。
民間傳說羅隱本是天上神仙，玉皇大帝見羅隱有帝王相，便命天兵換掉羅隱的仙骨，趕下凡界，所以羅隱是“乞食命，皇帝嘴”。當然這些都是傳說，但這也說明羅隱在民間的影響之大。羅隱死前，曾經題詩於壁：“黃河信有澄清日，後代應難繼此才。門外旌旗屯虎豹，壁間章句動風雷。”
羅隱實在是個有趣之極的人，是真名士自風流，羅隱也是如此。羅隱在落魄江湖時，找過淮南節度使高駢，想謀份差事。可惜高駢沒看上他，羅隱恨恨的離開淮南另謀生路。後來聽說高駢被畢師鐸所殺，大喜，寫下一篇《廣陵妖亂志》，極力諷刺高駢，把高駢乾的糗事全都抖了出來，一時名聲大燥。
在杭州期間，羅隱也不老實，曾經當着衆人的面子，說起錢鏐小時候放牛的趣事，衆人大笑。錢鏐也很不簡單，能讓羅隱爲他效力實在他的福份，這種事情，不傷大雅，又何足介懷。
羅隱還有一部風流史，羅隱曾經遇上一個叫雲英的營妓，撞出點火花。後來羅隱屢試不舉，流浪江湖間，十二年後再次遇上雲英。雲英說羅隱“羅秀才尚未脫白。”嘲諷羅隱中不了進士。羅隱不悅，寫詩還諷雲英：“鍾陵醉別十餘春，重見雲英掌上身。我未成名英未嫁，可能俱是不如人。”其“記仇”之心，可見如此。
最後摘錄羅隱的名篇《英雄之言》，爲這位醜才子送行：
“物之所以有韜晦者，防乎盜也。故人亦然。夫盜亦人也，冠履焉，衣服焉。其所以異者，退讓之心，貞廉之節，不恆其性耳。視玉帛而取者，則曰牽於寒飢。視國家而取者，則曰救彼塗炭。牽於寒飢者，無得而言矣。救彼塗炭者，則宜以百姓心爲心。而西劉則曰居宜如是，楚籍則曰可取而代。噫！彼必無退讓之心，貞廉之節，蓋以視其靡曼驕崇，然後生其謀耳。爲英雄者猶若是，況常人乎？是以峻宇逸遊，不爲人之所窺者鮮矣。”
安葬完羅隱，錢鏐好一陣鬱悶。雖然淮南軍屢次騷擾錢鏐，但沒一次得手的，加上錢鏐這些年也玩累了，便又一次回到家鄉去見“衣錦將軍”。錢鏐肯定知道漢太祖劉三回家鄉做《大風歌》的故事，也作了一首《還鄉歌》：“三節還鄉兮掛錦衣，父老遠來相追隨。牛鬥無孛人無欺，吳越一王駟馬歸。”
客觀點說，這首詩在氣勢上不如劉邦，劉邦得的是天下，錢鏐只得到了吳越，氣勢小點也正常。突然想起民國時大詩人張宗昌的那首文盲版《大風歌》：“大炮開兮轟他娘，威加海內兮回家鄉。數英雄兮張宗昌，安得巨鯨兮吞扶桑。”張大帥是著名的三不知將軍：不知自己有多少人馬，不知道自己有多少錢，不知道自己有多少姨太太。文盲出身，老老實實做他的大帥就是，何必弄出這等笑料，貽笑千古。
錢鏐弄到這份家業實在不容易，他不敢過於放縱自己，錢鏐每次睡覺時都枕着一個小圓木枕頭，每當輾轉翻身時小圓枕就會掉到地上，錢鏐都驚躍而起。不爲別的，只會時刻警醒自己：“天下不太平！”
強大的政治軍事機器必須有一個強大的經濟基礎做支撐，在五代十國這個天崩地裂的大亂世中，相對中原亂局，浙江沒受到唐末戰亂太大的波及，經濟發展必須要有一個穩定的政治環境。整體經濟發展水平較高，但浙江臨近東海，經常受海患影響。錢鏐發動民力在錢塘江修建海塘，並疏通了河運，保障了浙江經濟不受自然災害影響。而且錢鏐大力扶持養蠶業，五代十國時，吳越出產的絲織品冠絕天下，這也是吳越和各國進行貿易的大宗，賺足了銀子。
錢鏐不僅和內地進行貿易，還擴展海外市場，和北方的契丹、日本等國有商業往來。在錢鏐的精心治理下，杭州一躍成爲富甲天下的大都會，吳越從錢鏐建國一直到錢俶降宋，都沒有經歷過戰亂。到了宋朝，杭州更是盛極一時，尤其是在南宋。“奉旨填詞”的柳永曾有一闕快灸人口的名作《望海潮》：
“東南形勝，江吳都會，錢塘自古繁華。煙柳畫橋，風簾翠幕，參差十萬人家。雲樹繞堤沙，怒濤卷霜雪，天塹無涯。市列珠璣，戶盈羅綺競豪奢。重湖疊瓛清嘉，有三秋桂子，十里荷花。羌管弄晴，菱歌泛夜，嬉嬉釣叟蓮娃。千騎擁高牙，乘醉聽簫鼓吟賞煙霞。異日圖將好景，歸去鳳池誇。”杭州以及浙江的發展，無論如何都少不了錢鏐的一份貢獻。
錢鏐治下的吳越政權對中國文化還做出了一個巨大的貢獻，一說出來大家全都知道，那就是著名的《百家姓》。《百家姓》開頭第一句就是“趙錢孫李”，趙是大姓，但錢姓並不多，爲什麼會這樣排呢？因爲寫《百家姓》的那位就是吳越人，這時吳越已經歸投宋朝，所以宋朝趙姓做爲國姓排在第一，吳越的國姓錢姓也自然排在第二位。