苗劉兵變顛覆皇位
在金國重新佔領開封、大兵壓境的危急關頭，南宋朝廷不是同仇敵忔，一致對敵，而是內鬥激烈，竟然發生了兵變，逼迫宋高宗下臺。發動兵變的將領，是苗傅和劉正彥，史稱苗劉兵變。
苗傅，山西長治人，出身將門，爲宋朝立過大功。劉正彥，浙江湯溪人，從軍多年，也立有戰功。苗傅和劉正彥都是堅定的主戰派，但性格魯莽，沒有謀略，也沒有文化。
宗澤病逝以後，金軍再次攻佔開封，隨即向南進軍，直撲應天府。這時，朝廷內部分成主戰、逃跑兩派，爭鬥激烈。宋高宗寵信的大臣王淵，宰相汪伯彥和黃潛善，以及宦官康履等，全都主張逃跑。宋高宗聽從了他們的意見，迅速向南逃到揚州。金兵緊追不捨，奔襲揚州。宋高宗又南渡長江，逃到了杭州，此後杭州就成了南宋的都城。
宋高宗一仗沒打，丟棄了江北大片土地，偏安一隅，引起衆多將士不滿。主戰派紛紛指責逃跑派喪失國土，誤國殃民，一時輿論大譁。
宋高宗怕出亂子，只好罷免了汪伯彥、黃潛善的宰相職務，讓他倆當了替罪羊。宋高宗命韓世忠、張俊、張浚、劉光世等將領，率兵駐守在杭州之外，由苗傅、劉正彥的部隊守護杭州。
苗傅、劉正彥對宋高宗十分不滿，對沒有處罰王淵和康履二人更是忿忿不平。王淵、康履依仗皇帝寵信，平時作威作福，民憤很大。於是，苗傅與劉正彥商量，打算髮動兵變，除掉王淵和康履。
公元1129年農曆3月26日，是宋神宗的忌日，百官都要行香祭祀。苗傅、劉正彥決定，就在這一天動手。
苗傅命手下將領王世修，在城北橋下埋伏士兵。不久，王淵祭祀完畢，騎馬從此地經過。王世修一聲令下，士兵蜂擁而出，將王淵拖下馬來，一刀砍死，割下了他的首級。
苗傅、劉正彥提着王淵的首級，領兵進入皇城。守衛城門的將軍吳湛，是他們的同夥，在前邊帶路，引士兵入城。士兵們齊聲高喊：“苗傅不負國，只爲天下除害”。
宋高宗聽說發生了兵變，頓時慌了手腳，但身邊沒有部隊，毫無辦法。宰相朱勝非等大臣們，建議宋高宗親自出面安撫將士，先把叛軍穩住再說。
宋高宗無奈，只好登上城樓，接見將士。將士們見皇帝到來，馬上跪拜，口稱萬歲，行君臣之禮。宋高宗見狀，心裡寬慰了許多。
苗傅慷慨陳詞，說王淵和康履惑君誤國，致使大好河山丟失，百姓蒙難，罪大惡極，死有餘辜。今日興兵，是爲天下除害，王淵已經被殺，康履也必須伏法，以謝天下。
此時，康履就在宋高宗的身邊，一聽此言，嚇得面如土色，渾身發抖，乞求饒命。宋高宗有些不忍，說可以把康履流放，苗傅不答應。宋高宗身邊的大臣們急了，說：“事情緊急，陛下何必珍惜一康履呢？”他們七手八腳把康履捆起來，用繩子垂到城下。士兵們一擁而上，將康履亂刀砍死。
宋高宗在城樓高喊：“奸臣已除，朕知道將士們忠義，所有將士一律無罪。另外，擢升苗傅和劉正彥的官職。請各位回營吧。”
苗傅高聲回答道：“我們不是爲了升官，如果想升官，只要巴結宦官就能做到，何必如此呢？”
劉正彥小聲對苗傅說：“皇上明顯是想穩住我們，我倆犯下了彌天大罪，不如藉此機會，把昏君除掉，否則，我們會死得很慘。”
苗傅不想揹負弒君惡名，只是想逼宋高宗退位，於是，讓宋高宗派一位大臣前來談判。
宋高宗沒有辦法，只好讓宰相朱勝非下城談判。宋高宗囑咐道：“不管什麼條件，先答應下來再說。”
朱勝非來到城下，苗傅提出條件，要求宋高宗退位，高宗三歲的兒子趙旉繼位，由隆祐太后垂簾聽政，並且說：“民爲貴，社稷次之，君爲輕，皇上應該以天下百姓爲重，主動退位，況且已有宋徽宗的先例”。
朱勝非沒想到苗傅會提出這個條件，自然不敢答應，說需要稟報皇帝。苗傅也知道他做不了主，讓他速去報告隆祐太后，讓隆祐太后前來主持大局。
朱勝非回到城樓一說，大臣們全都反對，只有宋高宗一人同意。宋高宗知道，如果不答應條件，叛軍必不肯罷休，恐怕會有性命之憂。再說，眼下不管答應什麼條件，都是權宜之計，過後再算帳不遲。
至於隆祐太后去叛軍那裡，大臣們也不同意，擔心她有危險。朱勝非說：“我看叛軍請隆祐太后前去，並沒有惡意，叛軍如果謀反，必然加害皇上，加害太后幹什麼？”於是，宋高宗讓朱勝非急速去請太后。
隆祐太后本是出家之人，沒想到幾次涉足朝政，但國難當頭，無可奈何，只好乘轎來到城下。
苗傅、劉正彥見太后來到，立即率衆將士跪倒在地，哭泣着說：“國家破敗，百姓無辜，生靈塗炭，懇請太后出面主持局面。”隆祐太后已經知道了宋高宗的意思，便很爽快地答應了。
苗傅和將士們大喜，以爲大功告成，立即撤軍，並在鬧市歡呼跳躍，大叫“天下太平了！”可是，劉正彥心裡卻忐忑不安。
有個大臣悄悄對朱勝非說：“苗劉二人，忠心有餘而學問不足，太天真了！”
宋高宗見苗傅撤兵，長出了一口氣，立即下發詔令，命韓世忠、張俊、張浚、劉世光等人，迅速率軍前來平叛。
韓世忠等人接到詔令，吃了一驚。他們雖然也是主戰派，但一致認爲，在大敵當前，苗傅、劉正彥發動兵變，逼宋高宗退位，是危害國家的叛逆行爲，應當予以嚴懲。於是，韓世忠等人立即起兵，殺向杭州。
苗傅、劉正彥聞訊後大驚，他們知道自己根本不是韓世忠等人的對手，於是又來了天真勁，趕緊讓宋高宗復位，趙旉仍爲皇太子。不料，年幼的趙旉經過兵變一折騰，得病死了，致使宋高宗絕了後代。
苗傅、劉正彥確實天真，他們提出請求，讓宋高宗賜給他倆免死鐵券。宋高宗知道他倆學識淺薄，耍了個滑頭，寫道：“除謀反外，其餘罪一概免死”。苗劉二人見有免死二字，便樂不可支。這就不是天真，而是愚昧了。
苗傅、劉正彥又要求宋高宗下令，讓韓世忠等人停止進軍。宋高宗口頭上答應下來，糊弄過去了。
韓世忠大軍兵臨杭州城下，苗傅、劉正彥這才感覺大事不妙，匆忙逃出城去，但很快被韓世忠軍隊抓獲，押回了杭州。
宋高宗對苗傅、劉正彥二人恨之入骨，下令將他們凌遲處死。苗劉手下將領王世修、吳湛等多人同時被殺。
在刑場上，劉正彥大罵苗傅：“苗傅匹夫，不聽我的話，果真死得很慘！”
苗傅、劉正彥發動兵變，不是爲了個人私利，而於出於義憤，但在大敵當前，顯然不合適宜，也有些荒唐，所以遭到衆人反對，很快被平息了。不過，苗劉兵變打擊了投降派勢力，表明妥協逃跑不得人心。
宋高宗在兵變中受到驚嚇，使他意識到，威脅他皇位的，不僅有外敵金國，還有來自內部的勢力，尤其是手握兵權的將領們。宋朝歷來有崇文抑武的傳統和制度，此後，宋高宗對領兵將領心存猜疑，小心提防，這對抗金事業十分不利。
金國重新佔領開封、控制北方以後，又立了一個傀儡皇帝，幫助他們統治中原。