1943年12月5日，第六戰區北面各部作戰順利，但德山第3師被日軍包圍，軍委會判定日軍雖在退卻中，留守常德的部隊卻達八個聯隊(這個情報是誤判)，動向可疑難解，於是下了一個糟糕透頂的命令，讓兩個戰區暫持原態勢，不要靠近常德，先觀察敵情。
歐兵團推進中其新11師意外收容自德山突出的第57師殘部。餘師長向上級報告後，顯然未獲諒解。王耀武軍長電令該師協助友軍攻佔常德。餘師長不得以只好命杜鼎團長集結帶出來的殘部八十餘人協同新11師進攻常德。時常德已經撤守，成爲空城，新11師毫髮無傷於12月7日列隊開進常德。在常德的斷垣殘樑中，奇蹟似地走出三百餘名第57師官兵。望着青天白日旗再度招展於中央銀行大樓，不禁痛哭失聲。
常德尚有三百餘官兵存活一事，使餘程萬師長馬上被蔣委員長手令拘押。蔣並揚言要槍決餘程萬。軍委會原本預期收復常德時會有一場惡戰，不料日軍只留了一箇中隊死守。歐震將軍以新11師爲前鋒，直取常德，才發現日軍已然退走。
日軍發動常德會戰時，原預定“作戰目的一經完成即恢復原態勢”，但由於駐華美國空軍於同年11月25日轟炸了臺灣新竹，加以太平洋戰場日軍艦船損失嚴重，日本大本營與“中國派遣軍”研究了打通大陸交通線、聯絡印度支那鐵路，“以確保南方交通”和“摧毀美國駐華空軍基地”的作戰問題。畑俊六認爲“有必要確保常德”，遂在攻佔常德當天電告第11軍:“從常德返還時機暫時待命”，並派參謀傳達了軍的意圖。
第11軍“由於兵力所限及其他原因，對確保常德缺乏信心，不希望確保常德”。派遣軍於6日同意了第11軍的意見，“命令在適當時機開始從常德返還”。第11軍遂於7日令各部隊“迅速在沅江以北整頓態勢，準備返還”。9日下達於11日返還命令，要求12日到達石門、合口、澧縣附近澧水南岸一線。
12月9日，軍事委員會即令第六戰區及第九戰區:“常德之敵已動搖退卻，仰捕捉好機截擊猛追，以收殲敵之效”，規定“兩戰區之追擊目標，爲長江沿岸之線”。但各部隊行動遲緩不力，致日軍在未受大的追擊情況下到達澧水之線。
13日，日軍派遣軍又指示第11軍停止撤退，準備再次攻佔常德，並確保該地。第11軍致電派遣軍，要求“取消這次作戰，待明春再進行進攻常德的作戰”;又由於中國軍隊正向其採取合圍行動，所以還報告派遣軍:“目前態勢不宜長期保持，望火速下達指示。”
派遣軍研究後雖然同意了放棄常德，但不同意恢復原態勢，要第11軍“停留在澧水附近山區”。第11軍於14日再次致電派遣軍，建議儘快恢復原態勢，並提出“如果長期停留在目前的戰線上，將不利於保持今後作戰的機動兵力”。派遣軍總參謀長鬆井太久郎於16日至11軍指揮所瞭解情況，看到部隊已“減員一萬”，“戰力已顯著下降，急需整頓”，且要守住澧水之線“至少需要3個師團”，而當前兵力也嚴重不足，因而決定收回成命，於18日下令:“第11軍自今日起，選擇適當時機，從澧水附近現在戰線撤離，恢復原態勢。”
第六戰區各部隊13日接到追擊命令後，發現日軍停止於澧水之線不再撤退，轉爲守勢，於是向日軍發起進攻，但在日軍抗擊和反擊下無大進展，雙方暫時形成對峙。日軍第11軍接到派遣軍恢復原態勢的命令後，下達命令(包括對在漁洋河以東仁和坪、暖水街一帶的第39師團、古賀支隊及宮脅支隊等部隊):“軍於19日夜開始行動，準備向鬆滋河右岸地區轉進。”
日軍於22日分別到達鬆滋河右岸地區，在第13師團掩護下，於23、24日先後渡過長江，分別返回原駐地。第六戰區及第九戰區部隊緊隨日軍之後實施跟蹤追擊，僅與日軍後衛掩護部隊發生小的戰鬥，至1943年12月25日，全部收復了失去的陣地，恢復了會戰前的態勢。
常德會戰至此結束。常德會戰期間，日軍第3飛行師團以第44、第25、第90 和第16戰隊參戰。中國方面使用了第2、第4、第11大隊以及中美混合團參戰，美軍第14航空隊亦參加了戰鬥，總計使用飛機約200架，共出動216批，使用戰鬥機1467架次、轟炸機280架次，重點是打擊常德、石首、藕池口、華容等地的日軍地面部隊。11月25日在常德陣亡的日軍第6聯隊聯隊長中畑護一就是由中國空軍2架P40戰鬥機擊斃的。據統計，在空戰中共擊落日機25架，擊傷19架，炸燬地面飛機12架。
據中國國軍參戰部隊上報陣亡數字:第六戰區損失45000人，第九戰區損失15000人，第五戰區損失3000人，共計喪失6萬餘人，並有第150師師長許國璋，暫編第5師師長彭士量，預備第10師師長孫明謹等將軍於此役中殉國。日軍的損失，中國方面統計的數字爲四萬多人，日方公佈的數字爲:戰死1274人，負傷2977人。可這個數字並不一定真實。據橫山勇所說的18%失去戰鬥力來說，恐怕不止這麼少，日軍出動了8、9萬，大概損失了1萬多人。
常德會戰是抗日戰爭正面戰場罕見的以我軍勝利告終的一場重大戰役，被譽爲東方“斯大林格勒保衛戰”。它對鞏固中、美、英的聯合作戰和爭取抗日戰爭的最後勝利，起到了至關重要的作用。日軍戰史稱，“這次作戰總的來說是順利的，但在常德卻意外地遇到了敵人頑強抵抗，經過艱苦的戰鬥才予以攻佔。”中國方面稱，此役是開羅會議後，中國獲得的第一次勝利，國際輿論爲之一變，“此戰役至少可使有關於中國軍隊力量薄弱及日軍可任意攻入中國內地之謊言宣告平息。”