”蘄州刺史譚延美提出：“敵軍自恃兵力強於我們，若出其不意，可以取勝！”於是田重進在飛狐南口偏東面列陣，以重步兵方陣扛住大鵬翼，遼軍一天內多次衝鋒沒有效果。傍晚，荊嗣突然率軍出現在西側，沿着山崖從遼軍背後襲擊。這時田重進的大陣也開始向西推進，兩軍短兵相接，戰況異常激烈，荊嗣一人就斬首百餘級！隨着宋軍大陣的推進，許多遼軍被擠下山崖，最後只剩下千餘敗兵退守一個土山繼續抵抗。裨將黃明率軍衝擊土山，遼軍居高臨下，一時無法攻克。荊嗣對黃明說：“你帶兵在下面爲我吶喊助威，看我把他們收拾了！”在全軍吶喊聲中，荊嗣勇猛突前，一舉攻克土山，將這股遼軍全殲，然後追擊了大鵬翼五十餘里，乘勝攻克小冶、直谷二砦。但大鵬翼也是一名悍將，逃離險境後，又重新集結部隊來攻二砦。田重進遣荊嗣救援，爲了預防大鵬翼的騎兵突襲，所以田重進要留下主力部隊備戰，讓荊嗣只帶本部500兵前往。荊嗣請求讓譚延美暫時棄守小冶砦，帶2000兵相助，田重進同意了。
譚延美非常驚訝2500人怎麼對敵兩萬人，荊嗣說：“你的2000人不用出戰，只需在平地裡列陣吶喊，等我帶500人猛衝過去，你派兩三百人拿着白旗沿路揮舞（不是投降的意思），敵軍肯定以爲我大軍連綿不斷而來，可以被嚇走。”好一位智勇雙全的荊嗣！兩人依計行使，一天與敵軍戰了六七個回合，遼軍不能獲勝，害怕宋大軍壓到，準備逃走。此時田重進大軍果然壓到，遼軍頓時崩潰，宋軍生擒大鵬翼及監軍馬頵（《遼史》作“馬贇”）、副將何萬通等人。大鵬翼號稱渤海軍第一猛將，他被擒後遼軍士氣大潰。田重進進圍飛狐，讓大鵬翼到城下招降。守將定武軍馬步軍都指揮使、郢州防禦使呂行德本來準備堅守，田重進一發兵急攻，呂行德馬上就受不了，舉城獻降。田重進又進圍靈丘，不日，守將步軍都指揮使穆超舉城降。田重進又進圍蔚州，蔚州左右都押衙李存璋、許彥欽等殺節度使蕭啜理及其守卒千人，抓住監城使、同州節度使耿紹忠，舉城降。田重進一路兵力不多，但戰功卻非常顯眼。面對宋軍一浪高過一浪的攻勢，休哥肯定也非常吃緊，但他認定只要堅守南京，擊敗曹彬、米信一路，潘美和田重進兩路自然不成氣候。
按照他這樣的戰略規劃，儘管另外兩路看似更吃緊，但遼帝國援軍仍大多往他身邊彙集。雖然兵力已經很強，但休哥並不急於反擊曹彬，而是以重兵對峙，白天虛張聲勢，使宋軍疲憊，夜晚就以輕兵襲擾後方。由於曹彬、米信部人數太多，消耗非常巨大，而他們已經越過三關，深入遼境，後防補給線較長。這時遼軍的輕騎兵發揮了重大作用，宋軍糧隊時常受到襲擾，已經無法保障前方十餘萬大軍的供應。曹彬待了十幾天，實在不堪其擾，遂放棄涿州，退回雄州就糧。太宗得報大驚失色：“哪有大敵當前，反而退兵就糧的道理？”傳令曹彬立即停止後退，全軍推進至雄州以北的白溝河，與米信軍會合，等待潘美、田重進東下。曹彬無奈又領軍北上，在涿州以南與休哥對峙。這時太宗已經迫不及待地派出第一批文官趕赴剛剛佔領的州縣任職，任右諫議大夫劉保勳爲知幽州行府事，又在提前準備進駐幽州的事宜了。曹彬麾下強將如雲，這本是好事，但事物總是辯證的兩面，不好的一面偏偏在這個關鍵時刻體現出來了。潘美和田重進是副攻，但戰果輝煌，曹彬、米信一路是主攻，進展卻相對較小。
雖然這完全符合戰前規劃，但諸位強將心中卻大不服氣，此時進退失度，大家都七嘴八舌，一時“謀劃蜂起，更相矛盾”。曹彬雖是宋初名將，攻取後蜀、南唐均立下大功，但衆所周知，他受重用主要是因爲太祖欣賞他的儒將氣質，最擅長的是約束部衆不燒殺搶掠，卻並不擅長斬將奪旗。但此時諸將是要去戰鬥而不是劫掠，曹彬就約束不住了。在諸將的鼓譟中，曹彬只好率軍帶50天口糧，重新進攻涿州。休哥似乎已經發現了宋軍的問題，一路襲擾，宋軍用了整整20天才走了百里路來到涿州城下（《遼史》《續資治通鑑》上說是四天，這是假設沒有受到襲擾的正常推進速度，應該是錯的）。休哥拒不正面接戰，依然堅持不懈的攻擊宋軍糧道。此時已經入夏，堅壁清野的幽燕一片炎熱，宋軍士卒開始不支，而休哥的劫糧部隊也取得了重大勝利，宋軍糧草再也運不上來了。此時遼聖宗和蕭太后的鑾駕已經移至涿州以東50裡，宋軍的人心開始慌亂。
曹彬令部將盧斌率萬人攻打涿州，盧斌懇言道：“現在攻打涿州並無勝算，還不如以這萬人列隊撤離。”曹彬贊同他的觀點，讓他帶兵保護老百姓沿狼山退入關內。隨後宋軍聽聞蕭太后大軍已至，各部又紛紛強烈要求撤退。曹彬大軍冒雨撤退，各部爭先恐後，曹彬又無法約束，失去了陣形。休哥所忌諱宋軍的正是其科學的陣形，這時他終於等到戰機，雷霆出擊。五月三日，遼軍在岐溝關追擊宋軍，曹彬來不及結陣，更沒有時間設置鹿角，臨時將糧車環繞防禦。失去陣形的宋軍不可能抵禦遼軍精騎，休哥四面圍定猛攻，宋軍損失慘重。當夜，曹彬、米信等主將輕騎遁走，宋軍全線潰散，各部紛紛逃過拒馬河。然而正當休哥率軍準備趁宋軍渡河混亂之際追殺時，卻突然發現有一支宋軍在亂軍之中依然整裝列陣與遼軍相抗。不用說，正是李繼隆！當耶律休哥追亡逐北，主將曹彬倉皇逃竄之際，李繼隆並沒有跟着他逃竄，而是鎮定的指揮本部像正常情況下一樣列陣禦敵。
李繼隆本人率步兵主力列成方陣直面遼騎，李繼宣率騎兵從側翼機動殲敵，遼軍竟一時無可奈何，給大部隊的逃離爭取了寶貴的時間。休哥不由得長嘆：“事已至此，竟仍不能送你一場完敗啊！”在倉皇涉河中仍有不少宋軍戰歿，劉保勳及其子開封兵曹劉利涉、殿中丞孔宜均溺死河中，只有李繼隆部列陣退卻，損失最小。休哥偵知沙河附近還有數萬宋軍正在渡河，果斷放棄和李繼隆硬拼，前去追殺那邊的宋軍。這支宋軍見休哥追來，更加慌亂，相互擠踏溺死者過半。宋軍退守雄州，耶律休哥心中猶自惦記李繼隆，向蕭太后請命攻打宋境，略至黃河爲界。蕭太后汲取了遼景宗多次乘勝反擊卻葬送勝果的教訓，沒有批准。至此，規模空前的雍熙北伐結束，遼帝國又一次保衛了幽雲，大肆歡慶勝利。首功之臣耶律休哥進封宋國王，並破例行再生禮，成爲遼帝國曆史上唯一一位行過再生禮的臣子。耶律斜軫進封守太保，蕭撻凜進封蘭陵郡王，其餘將士各有賞罰。
而宋帝國方面則非常難堪，以前宰相趙普爲首，紛紛上疏責難太宗。反戰人士更是言辭激烈，尤其是樞密院詰問太宗爲何戰前私自召開總參謀會議，而不讓宰相參與。對此太宗理虧，只好向知樞密院事王顯、簽署樞密院事張齊賢、王沔聲明：“以後你們共同監督我，我再也不敢了。”但他依然認定戰略方案本身沒有錯，主要責任在於主帥曹彬不能節制部將。其實他這說法本身也並非沒有道理，但他確也有用人不當之責，試想如果用人大膽一點兒，主力一路以李繼隆爲主將，曹彬爲監軍，恐怕就不會是這個結果了。曹彬等敗軍之將身着白衣，跪於尚書省請罪。宋廷審理結果是曹彬等九人當斬。但是最終太宗沒有處斬，將九人貶官處理。全軍潰敗之際，李繼隆能夠全軍而還，通報表揚，升爲侍衛馬軍都虞候、雲州防禦使（據《長編》《宋史》作武州），知定州。田重進一路軍以勝歸來也都受到表揚。簽署樞密院事張齊賢出知代州，頂替在撤退中犧牲的楊業，協助潘美帶領山後軍。